受累整合七斗星 如家季报净亏210万美元

　　⊙本报记者 索佩敏

　　中国经济型酒店龙头企业如家（HMIN.Nasdaq）昨日公布2007年第四季度和全年业绩。受人民币汇兑损失和新整合的七斗星的拖累，如家去年第四季度净亏损1520万元人民币（约合210万美元），不过其全年运营利润依然实现了43%的增长。

　　2007年第四季度，如家总收入同比增82.9%至3.276亿元，其中包括近期并购的七斗星商旅酒店的收入1980万元。净亏损的1520万元，包括股票补偿费用、汇兑损失和受并购七斗星影响的相关资金。从全年业绩看，如家总收入增长71.5%，至10.093亿元；运营利润为1.067亿元，同比增长43%；如不计入收购七斗星的影响和股票补偿费用，如家运营利润同比增长了61.6%。

　　去年10月，如家宣布以3.4亿元收购另一经济型酒店品牌七斗星100％股权。值得注意的是，正是由于收购了七斗星，如家的可使用每间客房收入（RevPAR）出现下降。去年四季度，如家的RevPAR为155元，低于前年同期的165元，而如果剔除七斗星的影响，如家当季的RevPAR为164元。

　　对此，如家CEO孙坚昨日接受上海证券报采访时也承认，汇兑损失和七斗星的整合是导致四季度亏损的主要原因。孙坚坦言，在目前国内经济型酒店市场普遍火热的情况下，适合收购的其他酒店往往是自身经营水平不太好的酒店，如果自身盈利的酒店品牌，收购成本又会比较高。“我们在收购七斗星时已经预计到了这一前期损失。”他同时预计，对七斗星的整合还需要3－6个月才能完成。经过员工培训、系统改造等一系列整合，届时七斗星的盈利能力将会基本提升到如家客房同样的水平。

　　尽管对七斗星的整合使自身利润下降，但孙坚认为并购是公司为了长期发展而必然经历的步骤。“对七斗星的收购只是我们学习通过收购来扩张的一个机会，并不会意味着以后的收购都要付出这么多代价。”孙坚表示。他昨日还指出，今后如家的收购将会重点从覆盖规模、酒店选址和产品互补性三方面来进行考量。

　　与此同时，如家也将通过自身的扩张来实现对二三线城市的进一步渗透。如家CFO吴亦泓在披露业绩后的电话会议中指出，鉴于在二三线城市深入发展仍是如家2008年的重要战略，预计今年如家的RevPAR较2007年不会出现爆发性的增长，反而可能会有3%－4%的下降。对此，孙坚认为，现在的收入模型才是经济型酒店比较真实的模型，因为如家前期的发展主要集中在京沪等一线城市，因此RevPAR会比较高。另一方面，二三线城市仍在快速发展，其客房收入在未来3－5年内会有继续成长的空间。此外，如家已宣布未来3－4年将在全国开到1000家店，因此孙坚预计，随着新开店盈利能力不断成熟以及基数的扩大，预计二三线城市门店收入对整体收入的稀释作用到2009年会大大减弱。