再融资不能是上市公司的“独角戏”(图)

　　“再融资猛如虎，在当前中国股票发行市场化程度不高的情况下，监管部门应该进行调控，上市公司不能想融资就融资，特别是融资的速度、规模应该和市场的状况条件结合起来。”

　　据新华社北京３月４日电 最近，一些上市公司推出的巨额再融资方案，不仅成为引发股票市场剧烈动荡的因素之一，也引起了市场各参与方的高度关注。

　　近两天来，出席全国两会的部分代表、委员指出，股市再融资行为要考虑市场的承受力，要考虑广大中小投资者合理合法的利益诉求。

“再融资绝不是上市公司自弹自唱的‘独角戏’。”全国政协委员、中央财经大学教授贺强说。

　　也要遵守“三公”原则

　　全国政协委员、德力西集团董事局主席胡成中拿着一份上市公司的再融资公告对记者说，某些上市公司的再融资公告中，对资金用途并未进行详细披露，只是表示将全部用于补充资本金、营运资金以及有关监管部门批准的投资项目。如此大的融资规模，具体项目却不定，回报预期不明。

　　“既要投资者掏出大笔的资金，又不明确告诉投资者要用这大笔的资金去干什么。这是对投资者极不负责任的行为。”全国人大代表、西南财经大学经济学教授易敏利说。

　　此外，还有一些上市公司再融资方案还没推出，市场上已经传闻满天飞。比如一些公司再融资计划，就提前泄露消息。在一些投资者还为上市公司的股价大幅下挫而不知所措的时候，早有“先知先觉者”已提前抛售股票了。

　　“这是典型的不合理行为，对广大中小投资者的合法利益带来很大的侵害。”贺强委员说。

　　易敏利等代表建议，“公平、公正、公开”的“三公”原则是证券市场最基本的原则之一。上市公司作为证券市场的参与主体之一，任何市场行为都要遵守“三公”原则。上市公司的再融资行为更是不能例外。

　　绝不容许“圈钱比赛”

　　自１月２１日中国平安公告千亿元融资以来，浦发银行、大秦铁路等陆续传出再融资消息，沪深股市持续大幅下跌。证监会新闻发言人近日表示，上市公司再融资是资本市场的重要功能，是市场实现资源优化配置的重要方式之一，但绝不应是恶意“圈钱”行为。

　　“市场对监管层关于再融资的表态是欢迎的。”贺强委员说，再融资行为是上市公司的市场行为之一，但在当前执行从紧货币政策的宏观调控背景下，更要提防一些上市公司盲目再融资，抱着“此时不融资更待何时”的“圈钱”心理，大搞“圈钱比赛”。

　　全国政协委员、中国光大集团党委书记、董事长唐双宁认为，中国资本市场曾有过“圈钱市场”的不好名声。当时，一些面临经营困难的国有企业借助资本市场的融资机制滥发股票，导致市场出现令人不堪回首的多年大熊市，多少投资者的财产性收入因此遭受重大损失。历史的教训应当吸取。

　　“上市公司也应该考虑社会责任，保护资本市场，维护其健康发展。上市公司和资本市场是相互依存的关系，资本市场死了，对上市公司没有好处。上市公司对自己在广大投资者心目中的信誉和形象问题应该高度重视。这种好的形象要通过对广大投资者负责任的行为来表现，如果完全不顾及投资者利益，何谈社会责任？”易敏利代表说。

　　“不能想融资就融资”

　　统计数据显示，截至２月２０日，今年以来已有４４家公司提出再融资预案，融资规模接近２６００亿元。而在市场流动性十分充裕的２００７年全年，也不过有１９０家上市公司实施再融资，总额还不到４０００亿元。

　　唐双宁委员说，再融资怎么融、融多少，这里面不仅有利益的问题，更有一个“度”的问题。再融资不仅要有利于上市公司，而且要有利于投资者，更要有利于股市的健康发展。此外，上市公司再融资还需要把握好市场的“火候”，要考虑市场的承受能力，顾及广大投资者利益，否则再融资就很难得到投资者的响应和市场的认可。

　　全国政协委员、中国银行业监督管理委员会上海监管局局长阎庆民认为，应该更多依靠市场力量来判断市场是否需要再融资，主观判断会给市场错误信号。

　　贺强委员建议，再融资可以参照股权分置改革的做法，通过股东大会把关，让大股东回避，由中小股东投票决定。

　　“再融资猛如虎，在当前中国股票发行市场化程度不高的情况下，监管部门应该进行调控，上市公司不能想融资就融资，特别是融资的速度、规模应该和市场的状况条件结合起来，把握好节奏。同时，再融资的制度性建设非常重要，应该加大力度进行制度建设。”易敏利代表强调说。

　　批量再融资传闻

　　深发展否认再融资敢死队现身抢跌停

　　早报记者 孙晓旭

　　昨天，深发展（000001）又成为再融资传闻的“受害者”。深发展昨天开盘后即在多个传闻缠身下一路杀至跌停板上挣扎，并带动金融股及A股再次大跌。

　　深发展昨晚以公告形式否认了传闻中的再融资计划，并称目前查实的一员工盗用资金对整体财务影响极微。分析师表示，深发展等银行股的下跌是受市场人气脆弱影响，事实上，银行业盈利能力可能超过市场预期。

　　“深发展不需要融资”

　　昨天早上，一则“深发展准备再融资500亿，公司某部门经理卷款潜逃”的传言致使深发展股价直线下跌，收盘时跌幅达9.85%。除让投资者惊慌不定外，这一消息亦引起了业内人士的注意。

　　“昨天一早我们就和深发展沟通，深发展几个高管都明确表示传言的内容并不存在。”深圳某券商负责人表示，深发展发行80亿元次级债券的方案已经提交给监管机构，宝钢股份通过定向增发入股深发展1.2亿股一事也在顺利推进，“两项合计能够募资120亿，深发展不需要在这个时候大规模再融资。”

　　深发展董秘办工作人员向早报记者证实了这一说法，并表示“市场传闻的再融资计划绝对不存在”。当晚，深发展在公告中明确回应称，“除已公告融资计划外，目前本行无其他资本募集计划”。

　　然而，传言中“深发展清算部一个负责人挪用资金炒房被抓”却或多或少得到了印证。深发展在公告中称，“本行某分行员工通过一特种清算账户非法盗用本行资金，目前已配合公安机关抓获犯罪嫌疑人，追缴了部分款项。”

　　针对市场担忧的银行内控问题，深发展表示，“该案件只是个别案件。并且，不涉及客户账户及资金，损失金额不超过3000万元，对银行整体财务影响极微。”

　　四大利空阴霾不散

　　无论是再融资传言还是内控忧虑，都与去年以来的资本市场两大关键词???再融资和次贷危机密不可分。

　　“深发展大跌以及银行股整体下挫主要还是因为市场太脆弱了。”第一创业分析师陆雪对早报记者表示，多种因素共同作用形成的空头预期，是银行股跌跌不休的主要原因。

　　她表示，目前影响银行股的主要因素是：兴业银行、招商银行分别有32.79亿股和25.32亿股限售股于2月份上市流通，揭开了银行股解禁高峰；浦发银行巨量再融资引发了市场资金恐慌；1月份金融数据和经济数据加深市场对紧缩调控的预期；美国次贷危机引发的市场对“中国式次贷危机”的担忧仍然笼罩银行股。

　　针对上述利空，陆雪进一步解释称，目前它们的影响主要在心理层面。其中，调控与否尚无定论，浦发银行再融资额大幅缩减，分析显示“中国式次贷危机”爆发的可能性也非常小。并且，限售股的减持也需要一个过程，并且集中杀跌。而据她了解，限售股持有者大多也看好银行股前景，除非迫切需要融资，否则不会大举减持。

　　敢死队现身

　　事实上，深发展在否认再融资传闻的同时，还表示“本行2007年业绩预增不变，预计2007年1月至12月累计净利润与2006年同期相比将增长100%到110%”。不过，这一业绩预增消息与再融资相比，显然被市场忽视了。

　　而在陆雪看来，经过去年11月以来的中期下跌，目前银行业整体估值已经到了一个比较合理的水平，以2月29日收盘价计算，行业平均2008年动态市盈率23倍，市净率5.2倍。

　　陆雪认为，随着2007年年报、2008年1季报的公布，预计银行业盈利能力、成长性和资产总量等方面都会超过市场预期。

　　与此同时，深圳证券交易所昨晚公布的深发展买卖金额前五名席位显示，机构席位对深发展分歧明显。其中，卖出席位前五名全部是机构席位，合计卖出金额7.32亿元。

　　不过，依然有2个机构席位合计买入5736万元。而在买入席位前五名中，除两家机构席位外，其他席位均为国信证券旗下营业部，具有“私募敢死队”之称的国信证券深圳泰然九路营业部赫然位列榜首。

　　记者观察

　　谣言起于猜疑止于透明

　　早报记者 孙晓旭

　　又一个再融资传言，又一只蓝筹股跌停，又一次恐慌蔓延。1月21日，中国平安公布巨额再融资方案以来，中国平安、浦发银行、中国联通和深发展先后倒在再融资的跌停板上。其中，中国联通和深发展的“再融资方案”均被证实是传言。

　　除上述再融资明星股外，中国人寿、中国石化等蓝筹股也都或多或少遭受了巨额再融资传言袭击。似乎是一夜之间，再融资传言就在A股市场“批量生产”，被视为市场中流砥柱的蓝筹股人人自危。

　　“这种情况如果不解决，会引起整个市场的动荡。”万国测评研究部主管周戎称，“人们会想，中国石油会不会再融资？交通银行会不会再融资？重建投资者信心，对于A股市场来说已是刻不容缓。”

　　没错，新一代中国股民正在补上中国股市的必修课???直面流言。而面对再度逼近前期低点的上证指数，市场这一次能否经得起传言四起的考验，还是一个未知数。这个难题的破解者显然不是中小投资者。

　　“传言之所以能激起这么大反应，与长期以来上市公司信息披露不力有关。”市场人士何若灵表示，信息披露和停复牌制度以及两者的联动，都是需要总结的问题。

　　周戎也表示，上市公司股价经过一波大幅上涨之后通过增发募资，是再正常不过的逻辑，传言可能正是基于这种预期产生。问题在于，上市公司没有说清募集资金的原因、用途以及相关事项。这使投资者难免产生各种猜测，不确定性由此而生。

　　毫无疑问，在感叹中国资本市场“很傻很天真”之余，我们更应该做的是把精力放在建立健全相关机制上。中国社科院金融所货币政策研究室副主任杨涛就一针见血地指出，彻底消除“政策市”、“消息市”的状态，才是避免股市波动放大的根本途径。监管者应完善再融资的监管链条，强化信息披露制度，增加再融资程序中的公开和透明，并严惩各类机构和个人的违法违规行为。