A股一步一徘徊　“平安盘口”博弈成风向标！

　　本周一的A股反弹仅仅维持了一天，扩容的恐慌开始重新蔓延开来，不但将前日阳线尽数吞噬，约4500点年线的距离也在渐行渐远。

　　按当日盘面传闻，令众多投资者恐慌杀跌的元凶，又是“融资门”。深圳发展银行股份有限公司百亿再融资等传闻爆出之后，当天股价大跌9.85%，终盘收于29.75元，并拖累整个银行板块重挫平均4.75%。

　　而引领是轮“融资门”暴跌的“带头大哥”中国平安保险有限公司，正值其股东大会前夜。

　　当天，中国平安的A股股价再度随羸弱的大市下挫4.29%。不过，来自上海基金界的一则消息称，若为3月5日股东会的通过几率开出“盘口”，此时反而却是买入中国平安的一个良好时机。

　　不寻常的“两会”行情

　　3月3日，中国“两会”召开，在市场普遍的乐观情绪中，中国A股扭阴还阳，上证指数拉出2.06%的小阳线，中期调整似乎告一段落，后市反弹态势几乎形成。

　　然而，令众多交易者错愕的事情在次日发生了。3月4日，上证指数以不到16点的幅度小幅高开之后，竟一路跳水，震荡向下，至收盘时已跌出108.41点，报收4335.45点。

　　一般而言，“两会”的行情应该是相对波幅不大的。按中金公司的统计，纵观过去的10年，“两会”期间，大盘上涨了6次，持平1次，下跌了3次。值得一提的是，不管大盘上涨还是下跌，幅度均不大。10年平均涨幅也仅0.9%和0.4%。而“两会”后一段时间内，大盘更是多以上升为主，只在少数的几个年份内出现下跌行情。

　　此外，“两会”结束之日起一个月内，上证综指平均上涨6.6%，恒指国企指数上涨5.8%；而在“两会”结束后的三个月内，上证综指平均上涨10.3%，恒指国企指数上涨12.4%。

　　但2008年的这个时期显得有些特别，在被称为“牛熊分界线”之称的年线之下徘徊的A股，目前正直面国内国外的双重压力。

　　3月4日，在百亿融资案的传闻中，深发展几度跌至跌停板。自中国平安以后，无论浦发银行、还是中国联通，真真假假的再融资传闻已成为股市魔咒，应声跌停竟成必然归宿。事实上，深发展这宗涉资160亿元的融资案早在2007年便已确定，旨在补充公司快速发展过程中所需的资本金。但在3月4日的市场中，它却被别有用心者传为500亿之巨。

　　在深发展的带动作用下，银行、保险、券商、地产等一众权重股急急暴跌。按大智慧行业指数，银行板块与券商板块的平均跌幅分别为4.75%和4.31%，位列所有行业之首，成为当日做空A股的主要力量，此外，房地产板块的平均跌幅也达到了2.87%。

　　平安“盘口”

　　就在3月4日收盘前后，一则有关中国平安的“盘口”开始在上海的投资圈中流传，其依据便是这“跌到位”的股价。

　　“A股的股价已几乎把再融资的利空消化得差不多了，如果没有再融资的因素，这将是多么好的买入机会啊”，不久前，深圳某基金公司投资总监向记者感慨。

　　按一位设定其“盘口”的人士介绍，3月5日召开的中国平安股东大会，不但对中国平安，乃至对于整个中国A股都将是中期的一个重要十字路口。若再融资方案通过，相当于为其后的浦发银行、深发展等公司的再融资打下基础，A股扩容在所难免。但若提案被否，则对于中国平安而言，则相当于消除不确定利空因素，甚至“极有可能是连续的拉出大阳线”。

　　对于是次类别股东大会，A股扩容对H股股东影响不大，甚至可能在未来并购项目中获取超额受益，外资股股东大会顺利通过已无悬念。举市瞩目的焦点在于内资股类别股东大会。

　　按近日某券商发给基金经理的销售邮件，A股表决结果不确定性相对较高。

　　中国平安A股总计47.9亿股，其中有两类内资股份参与提名董事，分别为其员工与高管控股平台的深圳市新豪时投资发展有限公司、深圳市景傲实业发展有限公司与深圳市江南实业发展有限公司，以及深圳市投资控股有限公司、源信行投资有限公司、深圳市深业投资开发有限公司、深圳市武新裕福实业有限公司和宝华集团有限公司五家原上市前的内资股大股东，两者分别持有的投票筹码为8.6亿股和14.6亿股。

　　由于是次增发提案在之前的董事会上全票通过，上述8家公司持有的23.2亿股份当属毫无疑问的赞成票。

　　而在这之外，中国平安原有上市前的内资股股东手中仍有13.2亿股，另外还有在A股发行时网上网下配售的8.05亿股和上市前配予大型国企的3.45亿股。这部分股东手中筹码超过A股总量的半数以上，其投票取向将左右最终结果。

　　在上述人士的“盘口”中，这些人士的投票概率均被予以假设。其假设的一个核心是，对于短期涉足平安的股东而言，再融资案必然是不利的，而对有意长期看好平安发展，并对其管理层能力表示信任的股东，投赞成票的几率较大。

　　首先，13.2亿股的旧有股东，涉及全国各地45家公司，这部分股票已在股东大会之前的3月3日获得流通。由于涉入较早，可谓对平安高管层了解甚深。在流动性与资产配置需要之外，其长期持有的可能性依旧较大。因而这部分群体的概率相对乐观，约有半数以上的股东会投赞成票。

　　接下来，3.45亿股战略配售股票，掌握在二十家大型国企手中，这部分股票同样在3月3日解除流通锁定。随着高层对央企辅业投资不计入管理层业绩考核的新规，这些于平安发行中获利的央企，最终逢高沽出的可能性较大，而再融资案显然不利短期股价。因而，其投赞成票的几率相对较小，或约三分之一。

　　争议最大的部分，在于8.05亿股流通股份。这部分筹码在以证券投资基金为主的机构与散户中的比例大体相当。

　　机构方面，鉴于不久前平安高层前往北京上海两地的说明会，一些致力于长远持有平安的基金经理已被说服，但短线炒作以及担心再融资案影响整体A股后市的机构则会投否决票，上述人士估计，赞成的机构投资者也在约1/3。

　　最后，持有约4亿筹码的散户群体则极有可能投出反对票，但按以往股东大会经验，散户群体的投票率并不高，上述人士将投票率设定为75%。

　　于是，按上述假设，中国平安在内资股类别股东大会中，可获得的赞成票约为32.45亿股，而反对票则有14.45亿股。这意味着支持率约在69.19%，按2/3的通过原则，可谓惊险过会。然而，这一假设尚有许多不确定性，基金经理的反目与散户投票率的提高都可能改变最终结果。

　　按上述人士说法，若再融资方案在今次股东大会中被否，中国平安股价有望出现大幅攀升，保守估计，其一周涨幅有望超过20%；而即便通过，下跌空间也非常有限，预计未来一周只有10%。由此可知，若股东大会通过的几率小于66.7%，则现时是非常好的买入时机。而按东方证券近日的一份报告，该机构对中国平安A股类别股东会的通过几率预测只有60%。

　　“我们已经在下午建仓了”，上述人士告诉记者。

　　

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