3月震荡走高概率仍大

　　虽然再融资和限售股解冻对市场的考验依然沉重，外围市场的波动也在一定程度上影响到A股投资者的预期，同时诸如两会后中国经济政策，尤其是宏观调控方面的变化以及相关公司再融资的最新动向，仍然是影响3月份A股市场表现的重要不确定性因素。但整体而言，我们认为随着影响短期市场表现的一些负面因素逐步消除，市场风险的逐步释放以及政策利多信号的不断刺激，投资者对A股市场的信心和参与意愿将逐步得到恢复，3月份A股市场的活跃度也将进一步提升。整体判断，我们认为3月份A股市场会逐步活跃，震荡走高的概率偏大，沪深300指数的核心波动区间在4500点到5400点。

　　尽管市场信心还处于恢复过程，新基金以及券商集合理财产品的密集发行到底会给市场带来多少增量资金供给还有待进一步观察，但不可否认，暂停近半年之后，新基金发行、新基金公司设立和券商理财产品的重新开闸，为场外资金进场提供了便利。而且经历持续调整之后，目前A股市场估值已回落至合理区域，尤其在短期市场重新活跃之后，对场外资金的吸引力也在提高。

　　就短期市场估值变化而言，过去6个月以来，受美国次按风波影响，全球主要市场的估值普遍出现了较大幅度回落，其中法国CAC40指数的平均市盈率更是下降了29.21%，反映次按危机以及美国市场的波动对全球投资者信心和资金流动都产生了较大冲击。但相对美国市场以及受全球资金流动影响更为明显的香港市场，A股市场的估值下降幅度更为明显，其中MSCIA指数成分股的平均市盈率，在过去6个月下降了28.81%，下降幅度仅次于法国CAC40指数，反映出A股市场短期的估值风险已经得到了较为充分的释放。考虑未来业绩的增长潜力以及市场短期风险的释放程度，我们认为短期A股市场进一步下行的合理空间已经较为有限。

　　品种选择上，具备估值优势的钢铁以及受政策扶持明显的医药行业，仍是我们所坚持超配的品种。同时，具备估值吸引力和业绩支撑的金融服务类个股，也成为我们在下阶段重点考虑配置的品种。另外，在美元持续贬值刺激下，有色金属产品价格强劲上涨也为有色金属板块带来短期的交易性机会。

　　“倒春寒”中主动防御是上策

　　本报记者 贺辉红

　　外围市场气氛再度趋于谨慎，而内地市场又受到深发展再融资传闻影响，一跌再跌的金融板块昨日再度全线大跌。分析人士认为，08年的市场充满变数，投资者应该采取主动防御的策略，跟紧市场热点。

　　风险预期再升温

　　从全球股市来看，从上周下半段开始，风险预期开始升温，上周美国股市带领全球资本市场走向跌势，全球市场的不确定性将给A股市场增添变数。

　　从A股所面临的国内环境来看，目前最大的问题是供求关系。一方面，限售股解禁和再融资时刻影响着A股走势，使得A股目前成了一个“事件驱动型”特征十分明显的市场；另一方面，虽然近期证监会已经批准发行多只基金，但由于投资者风险偏好的降低，基金营销已经出现问题。

　　此外，宏观层面上，防止通货膨胀仍是现阶段宏观调控的主要任务，货币政策从紧基调发生变化的可能性不大。而从紧的货币政策又会造成实体经济的资金短缺和拆借利率上升，而资本市场相对的高估值又将为上市公司的融资冲动创造条件和机会，从紧的货币政策将从实体经济和虚拟经济两方面抽取市场流动性。

　　防御需化被动为主动

　　面对错综复杂的格局，目前的投资策略是寻找尽可能多的投资安全边际，而安全边际来自于确定的成长性和优质股大幅下跌后的估值安全性。而市场中期趋势反转的关键信号，就是从紧货币政策的放松和宏观调控政策的转向。

　　分析人士认为，虽然短期股市仍有反复，但中线来看，区域投资价值仍大于投资风险，投资者应该化被动为主动，积极跟进市场热点，吸纳优质品种。

　　从目前热点来看，创业板推出在即，基本面良好、主业发展空间较大、同时具备创业投资主题的二线成长型品种值得关注。另外，符合我国经济结构调整方向的“消费+技术装备”行业的龙头品种亦是可配品种，这个主题或替代前期的“金融+地产”并贯穿未来2-3年甚至更长时间的中国经济和中国资本市场，如技术装备中的数控机床子行业。 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。