兴业证券：厦门信达 LED明灯照亮成长之路

　　　未来几年全球LED产业迎来爆发性增长时期。随着节约能源、保护环境意识不断加强，以及半导体照明技术逐渐趋于成熟，LED照明灯对传统的白炽灯和荧光灯替代比以往更为迅速，而全球能够生产LED芯片的厂商仅有少数几家，LED已经迎来爆发性增长时期。

　　公司持有10%股权的三安电子是一家具备相当竞争力的LED芯片制造企业。三安电子能够生产全色列的超高亮度LED外延片和芯片，广泛用于夜景灯、汽车灯、背光源等高端半导照明领域。公司拥有一支很强的研发技术团队，良率达到98%以上，目前产能为外延片45万片，芯片150亿粒，国内市场占有率达到58%以上，预计2008年收入可望达到4亿元，净利润有望达到1亿元，可为公司贡献EPS0.04元。

　　信达光电将依托于三安电子，充分分享半导体照明行业的快速成长。信达光电主营LED封装业务，由厦门信达和三安电子分别出资70%和30%设立，三安电子表示将在芯片供给和技术方面给予信达光电充分支持，信达光电目前已经充分掌握直插式和片式化的LED封装技术，规模化生产衰减率控制到小于1%，公司募集资金项目设计月产能为1亿只，预计达产后年收入3.2亿元，利润超过5000万元，将为公司贡献EPS0.14元。

　　受益于厦门信达和三安电子业绩的快速成长，预计公司未来三年年复合成长率有望达到50%，初步估算公司08、09年EPS可以达到0.30，0.45元，鉴于公司高速成长性，给予公司08年50倍PE，对应15元的目标价和长期“推荐”评级。

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