新东风推荐：该出手了吗？

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该出手了吗？

毛羽

很多人都相信有股神，我个人不大愿意相信有“神”。

从某种角度上讲之所以有“神”，一是他们掌握别人不掌握的信息；二是他们拥有常人所没有的经验。比如巴菲特，掌握估值，而且对外界从来秘而不宣，另外只要巴菲特长期持有的公司，他都要进入董事会，这也确保他能掌握常人不能掌握的信息；从经验角度上看，巴菲特最初师从格雷厄姆，而格雷厄姆是亲身经历过1929年美国股灾的价值投资鼻祖，可以说从巴菲特身上能折射出近百年的近代证券史，哪次风浪他没见过呢？时间长了，见得多了，准确性高了，就成了“神”了。

但“神”也有被骂的时候。90年代初的科技股行情，巴菲特没有抓住，连他好朋友比尔•盖茨的微软公司，他也没敢买。伯克希尔•哈撒维公司的股价在90年代末表现平平。股神也被人嘲笑。我个人分析是巴菲特的估值体系出现了问题。巴菲特的估值方法对科技股等非稳定增长的公司没法估值，没了估值的重要信息，经验也就不起作用了，投资业绩就表现不出来了（具体可参考我在《价值投资??看透股票这东西》中做过的详细分析，上海人民出版社）。

们再来解读一下当前市场的重要数据。从图上看，目前市场市盈率中值69倍，放到A股历史中比较，处在中间偏高位置，说明市场投机气氛仍然较浓，表现投资决策上，就是选股不易，只有局部行情，不像去年年初一轮“价值发掘”行情来得波澜壮阔（那时市场是44倍的中值），而且再往上炒，投机泡沫就会越来越大，所以周四大盘上涨，相反题材股还在下跌，这也是合理的，有泡沫就要消化。从均值36倍来看，现在的均值正好处于过去一年的中间位置（去年一年均值最高47.3倍，最低25.5倍），所以整个市场来看，比较适中，不能说贵，也不能说便宜。体现在行情上，就是上涨乏力，下跌也乏力，在基本面和政策面不能统一的时候，市场容易在投机因素的影响忽上忽下。

有的时候，数据比较尖锐，结论性的判断就好做，比如去年5月24日我在电视中说“人气高涨，价值难寻”10月11日说“市场冷静了，机构疯狂了”，11月30日在电视上说“广积粮、缓称王”，都是在非常明显的数据基础上作出的判断。就像医生看检验单，说“得病了”“病好了”一样，没有数据，不能乱说。否则就是害人害己。

同样，有时候，医生拿到了检验单，数据都在中间状态，也没法立即做结论，只能说“还要观察一下”，那也没办法，只有再观察一下。或者你也可以说，这家医生水平太差，换家医院再检查试试。

现在的市场，非要给个结论，那还是处于中间态，其中二八效应中“二”的部分基本合理，“八”的部分风险较高。目前各种人为的不确定因素干扰市场比较严重，导致很多人无所适从、思想混乱、操作盲目，既怕踏空，又怕套牢。从大家的反应来看，很多人还就是处在这种状态。一周忽上忽下的大盘也说明了这一点。

种种迹象表明，不谈局部性热点，就大势而言，现在还不到可以放心出手的时机，只能轻仓试盘。

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