鱼跃医疗：垄断超轻微氧气阀 10年增值282倍

　　2008年2月25日，发审委发布公告，江苏鱼跃医疗设备公司首发获得批准。目前，鱼跃医疗共7700万股，其中董事长吴光明及其儿子吴群分别持有4009万股和1292万股，根据预测，鱼跃医疗上市后，吴氏父子所持股权市值将分别达到10.89亿元和3.51亿元。

　　这家创立时间不过10年的苏南民营企业，如何从做血压器出发成长为国内行业龙头，又是如何在发展中实现企业的蜕变，记者带着疑问来到丹阳，实地体现了一次“鱼跃”龙门。

　　10年努力带来的282倍增值

　　来鱼跃时，记者问出租车司机，这家公司怎么样？“不错，我们经常拉一些到鱼跃办事的外地客，”司机用一种简单的逻辑看到了企业的景况，“要是没人来谈生意，效益怎么会好？”

　　鱼跃医疗的前身是江苏鱼跃医疗设备有限公司(鱼跃有限)，1998年由吴光明及其父亲吴连福共同出资510万元成立，其中吴光明出自462万元，持股90.5%，剩下的9.95%股份由吴连福持有。

　　经过两次增资，吴连福将持有的鱼跃有限股份升至10.5%，2004年，他将所持股权全部转让给吴光明的独子吴群，至此吴群便成为鱼跃有限的第二大股东。

　　2004年，鱼跃有限第三次增资，吴光明和吴群分别出资2055.80万元和523万元，增资后分别持有84.76%和15.24%的股权。由于吴群并无收入来源，受让鱼跃有限股权和增资的共774.5万元，均来自其父亲。

　　2007年3月30日，鱼跃有限股权变更，由吴氏父子出资设立的江苏鱼跃科技发展有限公司(鱼跃科技)持有鱼跃有限60%，吴群仍持有15.24%，而吴光明持有的鱼跃有限股权则下降至17.61%。

　　鱼跃科技成立于2007年1月17日，注册资本3500万元，吴氏父子分别出资3350万元和150万元，持有股权95.71%和4.29%。

　　鱼跃医疗目前共7700万股，吴氏父子分别实际持有4009万股和1292万股。鱼跃医疗去年基本每股收益0.54元，按发行2600万股计算，发行后基本每股收益约0.40元。按截至3月5日中小板67.94倍的平均市盈率，鱼跃医疗上市后价格约27.176元，吴氏父子所持股权市值将分别达10.89亿元和3.51亿元。与十年之前510万元的总投入相比，十年之后，吴氏父子的财产增长282倍。

　　技术溢价

　　刚开始的时候，公司什么都缺，人才、资金、市场，几乎公司生产的每一个环节进行得都非常艰难。“公司是做血压器起步的，一开始没有人信任鱼跃这个品牌，我们只好找上海玉兔搞合作，使用它的牌子，自己生产自己销售，每一个产品给玉兔2块钱品牌使用费。”陈坚说，这样艰难的环境并没有持续太久，很快公司便实现盈利。

　　吴光明如此形容当时突围的原因，一要感谢政策，感谢时机，二要感谢自己的努力。所谓时机准确，那是因为当时血压器、听诊器等基础医疗设备毛利率能高至50%以上，每只血压器出厂价在三十几元左右，即使除去2元的费用，利润也是相当高的。

　　在仅有简单机械技术的血压器和听诊器制造获得成功之后，鱼跃迅速转向技术更为复合、利润更高的制氧系统制造。据陈坚介绍，公司先后通过聘请星期日工程师、招收专业技术人员等方法，加强技术实力，形成了一套完整的机电一体化生产体系，为雾化器、制氧机等设备的制造打下基础。

　　2003年，鱼跃研发队伍成功开发制氧机，并开始小批量生产，2004年，该产品在国内市场站住脚跟。2005年之后便进入大规模爆发期，目前国内市场占有率达到14%，其销售收入增长率达28%，成为鱼跃医疗新的利润增长点。

　　目前，鱼跃已经形成基础医疗、供氧系统两个门类数十种产品，2006年公司主要产品听诊器国内市场占有率达到33%、血压计(汞柱式)国内市场占有率达到36%、雾化器国内市场占有率达到35%、制氧机国内市场占有率达到14%、轮椅车国内市场占有率达到12%。2007年听诊器销售收入增长率为29%、血压计销售收入增长率为33%、雾化器销售收入增长率为35%、制氧机销售收入增长率达到28%。

　　独门暗器：超轻微氧气阀

　　2004年，鱼跃单独组团参展全球水平最高的杜塞尔夫国际医疗博览会，而那一年，其产值已经超过5000万元。这样的举动在很多人看来纯属多余，不过吴光明认为，走上国际舞台至少有两个好处，长见识和露露脸。

　　“美国使用的产品大概比国内朝前10年，台湾地区超前5年，我们只要去看看人家的产品，就可以了解目前医疗设备制造的发展趋势。”陈坚认为，保持与国际市场的同步是鱼跃在国内市场成功的重要原因。同时，参展本身也是向国际巨头展示自己的实力，在当时，参展的国内民族企业只有鱼跃一家。

　　正是在此次国际医博会上的亮相，也让鱼跃在国际上打开了市场。2006年，鱼跃在国际市场的占有率达到1.7%，在国内同行中遥遥领先。

　　不过在鱼跃的战略目标中，国际市场目前还仅是试水，甚至与当下流行的“自主品牌”热不同，鱼跃还会继续以OEM的形式参与国际市场。

　　“在医疗行业，树立一个品牌太难了。”陈坚说，目前鱼跃一年的销售额甚至都比不上国际巨头的研发投入，而国外医疗设备高管制力度更不是目前的企业能够承受。“医疗设备是跟人命打交道，出一点事，公司就可能被罚得倾家荡产。”陈坚认为目前，鱼跃最好的选择就是跟国际巨头合作，在较小的风险下分享国际市场的利益。

　　国外市场用来开眼界长本事，而吴光明眼中真正的金矿还在中国。

　　“中国市场有两点理由便让我们离不开，第一是我国正在步入老龄化，第二是中国医改正在进行，社区医疗、农村医疗都有很多文章可做。”陈坚向记者描写了一幅属于鱼跃的美好前景，鱼跃的产品都属于基础医疗设备，而中国将来的发展必然给鱼跃带来史无前例的巨大蛋糕。

　　这块蛋糕如何抢在嘴里，陈坚说有两个方面。

　　听诊器、血压器等低技术门槛的产品发挥规模优势，提高竞争者的进入难度。“当年我们就是通过低价才抢占到的市场，现在当然不能让别人抢走。”陈坚如此说。

　　对于技术复合型的产品，鱼跃则要通过技术领先的方式争抢市场。“目前在中国，这种超轻微氧气阀只有我们鱼跃能够生产。”陈坚所说的超轻微氧气阀是一种广泛运用于吸氧供养过程的关键设备，由于制造精度高，工艺复杂，在国际市场上需求非常旺盛。

　　上市融资之后，鱼跃将新增年产60万支超轻微氧气阀、4万台医用分子筛制氧机、8万台手动轮椅车和2000台电动轮椅车等产品的生产能力。这也将大大加强其在国内外市场的竞争力。 (来源：理财周报) 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。