黑色星期一拉长大盘调整周期

　　BY秦洪渤海投资研究所

　　虽然昨日A股市场再度迎来新基金获批的利好信息，但奈何上证指数像扶不起的阿斗一样，在早盘低开后就一路走低，并在午市后击穿前期低点，使得上证指数在日K线图上形成了低点逐步下移的难看K线组合。看来，A股市场的后续走势的确压力较大。

　　出口增速放缓击溃多头底气？

　　对于昨日A股市场的大幅下跌，其实既在预期之中又在预期之外。预期之中主要指的是周边市场近期一片凄风惨雨，美股近来持续下跌，港股也走势不振。这必然会使得那些在纽交所、联交所以及上交所三地发行上市的大型权重股的股价支撑位不断下移，从而推动着上证指数下档支撑位的下移。不过出乎人们意料的却是昨日跌幅如此之猛，前期低点的支撑力度居然如窗户纸一样一捅就破。为此有观点称，如此跌幅可能是市场出现了新的不利因素。果然，在近期媒体报道中有港口集装箱吞吐量增速缓慢下滑的信息，其中作为我国最大集装箱港口的上海港2月份完成集装箱吞吐量185.5万标准箱，同比仅增长2.5%。而1-2月上海港集装箱吞吐量增速首次下降到10%以下。

　　如此数据引起了敏感机构资金的注意，他们由此推测美国次贷风波的确可能影响到我国的出口增速，而我国经济增长的三驾马车分别为出口、投资、消费。出口增速下滑，投资也因从紧货币政策而举步维艰，在此影响下，机构资金的确有理由推导出于08年的经济增长或将放缓，上市公司自02年以来的高速增长势头或面临拐点，在此影响下，多头做多底气自然迅速削弱。

　　调整周期或将拉长

　　正由于此，业内人士认为大盘的调整趋势或将拉开，理由有二。一是如果仅仅因为限售股解禁、周边市场不振的走势，业内人士认为这并不可怕，它可以通过持续的股票型基金发行以及放开QFII投资额度等措施，改善A股市场的资金面。但如果是上市公司业绩增长放缓这一关键性因素，市场相关各方也许都将束手无策，任由大盘的调整。毕竟市场无法改变上市公司整体业绩变化的趋势，所以出口增速放缓因素将使得A股市场的走势变得更不乐观。

　　二是因为上证指数在昨日的走势中击穿了前期低点的支撑，这将会给各路资金形成一个不佳的预期，因为上证指数日K线已形成了低点持续下移的K线组合，这一组合只有大级别调整行情中才会出现，同时也显示出主流资金陆续兑现离场的趋势。这一趋势经过昨日黑色星期一变得更为清晰起来，自然不会轻易有机构资金进场做“炮灰”。

　　而且，值得指出的是，在上市公司业绩增长放缓预期形成后，在限售股解禁等资金面压力预期愈发强烈后，A股市场就会对估值要求愈发苛刻。比如说在资金面宽裕，市场对上市公司业绩增长乐观预期的前提下，市盈率可以达到40倍甚至50倍、60倍，但一旦市场资金面紧张、上市公司增长趋势不明朗，那么，估值要求可能会只有30倍、20倍。随着下降通道的形成，这也会使得市场的调整周期拉长。

　　轻仓谨慎自下而上挖掘成长股

　　在此背景下，建议投资者的操作思路适当谨慎，一方面要保持足够的资金，以便建仓优质股。另一方面则可以用适量的资金追逐那些行业面临拐点或增长趋势愈发强烈的个股，这是从下游需求旺盛影响到上游企业的投资思路，比如说近期矿山采挖势头的迅猛，可能会对类似于北方股份等采矿设备股形成利好。再比如说近期包装纸材料行业发展迅速，从而有望对京山轻机等包装机械类上市公司的业绩形成投资机会，故建议投资者可从这一思路中挖掘出未来的成长股机会，可先以部分资金建底仓，等趋势形成后渐次加仓，减少操作风险。 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。