中国石油 基本面继续向好
公司是我国最大的石油和天然气生产商。2004-2006年公司原油的平均储采比和平均接替率分别为14年和1.05，这一数据为公司原油产量的持续增长提供了保障。我们保守预期公司未来几年内原油产量将可保持3%的增幅，而原油加工量年度增幅则可达到5%，预计公司天然气产量在未来几年内的年均增长幅度将在20%左右或以上。
目前公司自产原油能够满足炼油业务的需求，勘探与生产板块的外销原油和炼油板块的外购原油抵消之后尚有一定数量的净结余。但原油净结余在原油加工量中所占比重逐年下降。我们预计2009年公司内部将出现原油供需平衡，其后则需净外购一部分原油以满足炼油业务对原油需求的增加。
公司终端产品主要是受到政府价格管制的汽油、柴油、煤油等成品油。化工产品虽然不受政府价格管制，但在公司营收结构中所占比例较小。各业务板块整体来看，成品油是公司主要的收入和利润来源，成品油价格对公司的EPS具有高敏感性，化工产品价格和天然气价格变动对公司EPS的敏感性则较低。
原油价格的上涨不会导致公司收入和利润的增加。相反，除生产成本的变动因素之外，原油价格上涨通过石油特别收益金将对公司的盈利带来单向的负面影响。在2007-2010年公司实现原油平均价格分别为66美元/桶、75美元/桶、80美元/桶和84美元/桶的预期之下，石油特别收益金对公司EPS的影响为0.27元、0.39元、0.47元和0.53元。
未来成品油价格将会持续上涨，只有如此国内炼油业务才不至于陷入全面的严重亏损状态，成品油供应才能得到有效保障。但在各种可变因素的均衡之下，我们在财务预测模型中保守预计2008年国内成品油价格将会上涨10%，2009-2011年成品油价格将再度上涨10%。
四川美丰 产能扩张将成为投资亮点
近年来公司产能扩张的步伐显著加快。目前公司的尿素权益产能已接近150万吨，总产能则达到近200万吨之多。未来公司的尿素产能还将拥有进一步的扩展空间，除绵阳分公司搬迁完成之后将在新区形成60万吨的尿素生产能力之外，公司未来还可提出申请，报经甘肃省人民政府批准后，通过增资扩股，将实现对新刘化集团的控股。
未来几年公司的尿素产量有望处于快速增长阶段。2007年全年公司尿素产量为86.02万吨，仅相当于2007年年底并表总产能的60%，因此公司的尿素产量还有较大的提升空间。不考虑公司继续增持刘化集团的股权，我们预计2008-2010年公司的尿素权益产能将分别达到147万吨、157万吨和177万吨，按照80%的产能利用率计算，公司尿素权益产量将分别达到117万吨、125万吨和133万吨。除尿素之外，未来公司还将拥有贵州化肥厂和刘化集团合共为12.88万吨的甲醇权益产能，甲醇也有望成为公司新的盈利增长点。
公司一系列的资产收购活动为其市场拓展和业务转型埋下伏笔。公司实现对兰州远东化肥和贵州化肥厂的控股，并参股刘化集团，有利于实现立足西南、辐射全国的市场战略布局，进一步增强公司尿素产品的区域竞争优势，并扩大了产品的市场空间。同时，在天然气价格持续上涨的背景之下，公司控股贵州化肥厂的一个重要目的在于充分利用贵州省特有的煤、电、磷等资源优势，全面进入煤化工领域，实现煤、天然气相结合的化肥生产模式，并优化公司的原料结构和产品结构，增强公司抵抗市场风险的能力。此外，国内尿素具有明显的低价优势，我们预计未来尿素出口将会持续，而国内尿素市场将处于供应偏紧的状态，尿素价格将保持稳中有升的势头。
山东海龙 业务扩张提升盈利预期
公司是国内粘胶短纤行业的龙头企业，近年来公司粘胶短纤的产量稳居行业首位。粘胶短纤在公司的营收结构中居于支配性的地位。公司采取量质并重的业务扩张策略，新增产能以差别化、功能化粘胶短纤为主。差别化、功能化纤维是粘胶纤维产业未来的发展方向，符合行业政策导向和世界化纤行业的发展趋势，具有更高的技术含量和附加值，差别化率的提升将使得未来公司粘胶纤维产品具有更高的盈利能力。
公司在粘胶纤维行业中具有明显的技术优势，这对于公司未来的产品开发和业务发展起到相当程度的保障作用。目前公司的工艺技术装备处于国内领先水平，部分产品填补了国内空白，并达到国际领先水平。公司是粘胶纤维行业中产业链较为完整的企业，粘胶纤维用棉浆粕基本实现自给。同时，公司用部分进口木浆代替棉浆，降低了产品的成本。在最近两年棉浆粕价格居高不下并导致粘胶纤维企业原材料成本上升的市场环境下，公司整体盈利能力保持了相对稳定。
在所有的化纤产品之中，粘胶短纤的前景最为看好，盈利能力为化纤产品平均水平的两倍以上。粘胶短纤属于天然纤维素再生纤维，主要性能优于棉纤维，并较合成纤维更具舒适性和环保性，同时人们生活水平提升引发的消费升级也将增加对粘胶短纤的需求。我们预计未来粘胶短纤的价格仍将维持高位运行，并可能出现一定的上涨空间。
搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。
《变形金刚2》送票！
