对冲基金被动做空中国概念股

　　“巨人网络的股价从上市时的20美元到现在的10美元，这明显是海外对冲基金所为。目前的股价被严重低估，我们已拿出2亿美元回购巨人股票。巨人的市值现在才20多亿美元，但我们账户上就有8亿多美元，而且公司的基本面也没有任何不利因素。

”巨人网络的CEO激动地说道。

　　史玉柱表示，巨人在上市的时候，大部分股票发给大基金。通过和大基金之间的沟通交流，发现这些大基金大多把巨人的股票都借给了对冲基金。对冲基金在租借大基金的股票后，只需支付一定的费用而后在约定的时间内归还股票即可。

　　而巨人网络遭遇海外对冲基金的袭击并不是近期一个特例。 在去年四季度时风光无限，一度以近60%涨幅的傲视纳斯达克市场的中国概念股霎时间神话破灭。

　　原本在四季度大量建仓中国概念股对冲基金，在此刻却不得不因大量赎回而反过来对建仓对象进行了抛空。

　　截至美国时间3月13日，反映中国概念股整体走势的纳斯达克中国指数相较去年11月时的峰值，已经是下跌了近27%。个股中，尚德电力、百度的股价等较去年时的峰值已经是遭受腰斩，新华财经则更是跌去了76%。

　　中国概念股成“重灾区” 覆巢之下，安有完卵。 即使是在多家中国概念股先后发布业绩优良的四季度财报后，仍无法扭转股价向下势头。

　　以尚德电力(STP.NYSE)2月公布的财报为例，该公司2007收入为13.48亿美元，净利润为2.01亿美元，增幅分别为125.1%和89.6%。而尚德电力CEO施正荣也表态，公司2008年组建起了强大的销售渠道，而在众多新兴市场也有旺盛需求，能够使公司2009年利润和收入继续高速成长。

　　但从财报公布日至今，尚德电力股价已经下挫了近50%，与2008年1月时90美元的峰值相比，则更是下降了近70%。截至3月13日，尚德电力收盘价仅为33美元。

　　而中国概念股另一代表，百度(NASDAQ：BIDU)2月公布的财报显示，其2007年营业收入为17.444亿元人民币，比2006年增长108.2%。净利润约为6.29亿元人民币，比2006年增长108.4%。同时百度更预计在2008年第一季度的收入同比将增长93%至99%。

　　然而市场的回应依旧惨淡，百度当前268美元的股价，仅为其在2008年一月份峰值的67%。

　　其余如盛大等则与2007年11月份以来创下的历史峰值相比下挫近24%。在纳斯达克上市的这些中国概念股，平均跌幅仍远高于纳斯达克综合指数同期近20%的跌幅。

　　分析人士多认为，下跌是受到次贷风波冲击以及国内通胀压力加大等多重外部因素的影响，其中，海外市场的因素为主因，国内市场的因素为辅因。但为什么以网络科技为主业，本应受次贷危机影响最小的中国概念股，近期的跌幅竟然会远远超过美股？

　　Lipper Feri市场信息公司的戴安娜则对记者分析指出，这就像是一个循环。据其观察，早在次贷危机开始肆虐的时候，中国概念股却从2007年8月开始到11月间的这段时间内，股价飞速上涨。使得反映中国概念股整体走势的纳斯达克中国指数是以60%涨幅，远超同期纳斯达克综合指数不到12%的涨幅。

　　“此间大量资金从其他股票转向建仓中国概念股，而随着次贷危机逐步恶化，部分投资中国概念股的对冲基金也遭遇大量赎回。”

　　同样的情况也在香港市场上上演。工银瑞信QDII基金经理曹冠业对记者指出，从2008年初就有信息显示，国际资本正从港股市场上陆续撤离。

    对冲基金被动做空

　　独立经济学家谢国忠对记者指出，对冲基金和私募基金手中已握有超过3万亿美元，其债务更可高达这一数字的两倍。其投资行为主要是低成本借入资金，购买高回报资产。

　　而随着追逐资产安全的情绪已经弥漫到整个全球市场，越来越多的投资者可能希望从对冲基金中撤出，以保全财产，而对冲基金则被动抛售资产以应对。

　　著名凯雷资本基金已经传出在近期未能与债权人达成条款协议，并且有可能陷入破产危机的消息，而伦敦对冲基金公司Peloton合伙公司更是因为遭债权人逼债而被迫清算旗下的基金。

　　但情况可能仍在进一步恶化。

　　根据英国泰晤士报报道，又有六家对冲基金正处于崩溃边缘或中止客户提取资金。该文称，联储周二采取的旨在减轻信贷市场压力的救市措施可能仅仅获得短期效果。而资产管理公司Drake管理层向投资者写信表示，他们正在考虑关闭其总额30亿美元的全球机会基金。Drake也在考虑是否关闭其他两只对冲基金，

　　Drake低波动率基金和Drake绝对回报基金，这两只基金去年分别损失了其资产的六分之一。

　　据国泰君安国际部某分析人士介绍，国际资本市场上即存在是以做空为主的主空策略的对冲基金，股票型多/空基金或者市场中性基金，它们本不应受到多头型股票型基金抛售的影响。但据其了解，自从市场因次贷危机而转向以来，多头型股票型基金因赎回问题苦不堪言，也开始加入抛售资产的行列。

　　以JP摩根-高桥数量统计型市场中性基金为例，该基金曾在2007年5月间就从欧洲投资者手中吸引了27亿欧元的净流入的记录，超过了欧洲大陆所有多头型股票基金吸引的资金总量，管理的资产总量更是一度达到了105亿美元。然而，在其宣告在7月和8月遭受重大投资损失后，该基金在2007年下半年遭遇了大规模赎回。据相关报道分析，该基金的资产降至仅有30亿美元。

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