造纸板块 三角度寻找机会

　　□ 中信金通 钱向劲

　　近期造纸板块起落较大，3月6日大幅上涨，之后又出现了一定的调整，从中期角度观察，该板块是有机会的。

　　第一、消费需求不断增长，特别是由于奥运会和世博会的临近，将对纸品需求有明显的拉动。

　　落后产能因政府加大环保政策执行力度将被淘汰，部分纸种供需缺口加大。出口大幅增加也会进一步缓解国内市场部分纸种产能饱和压力。08年行业供需关系将得到改善，各纸种价格均会有不同程度的上涨。2008年，文化纸将供不应求，价格继续攀升；白卡纸市场供求平衡，市场需求有望超预期增长，价格继续上涨；铜版纸市场供需基本平衡，美国取消双反制裁，市场前景乐观，价格看涨；新闻纸价格将会呈现出阶段性上涨的局面。

　　第二、我国造纸生产的原材料纸浆与废纸主要依靠进口，国际商品木浆的供求关系已经改善，国际浆价自2002年连续上涨以来已逐步稳定，预计未来会有所回落，而近期人民币升值较快，使得造纸企业进口原材料成本下降。将利于我国造纸企业降低原材料成本，提高利润。

　　第三、从2007年下半年开始行业的整体毛利率开始提升，预计2008年利润增长将继续增加，部分纸种成本转嫁能力增强。行业的景气周期将能持续到2009年。

　　对此应该从以下角度寻找具有机会的造纸公司：一是具有较高的资源获取能力的林纸一体化企业；二是关注拥有强势纸种的公司，如文化纸、白卡纸市场状况良好，供不应求，未来有较大提价空间；三是关注行业龙头企业，行业龙头企业将是新的造纸产业政策布局下最大的受益者。