东方证券：目前投资增长还是非常强劲

　　晨会点评

　　1. 1-2 月份城镇固定资产投资数据分析

　　国家统计局公布的统计数据显示，1-2月份，我国完成城镇固定资产投资8121亿元，同比增长24.3%。分产业看，第一、二、三产业分别完成投资54 亿元、3350亿元和4717亿元，分别同比增长77.0%、26.1%和22.6%。

　　我们认为：1-2 月份，城镇固定资产投资增速比去年12 月份提高5.3个百分点，比去年同期提高0.9个百分点。虽然从同比数据看，1-2 月份

　　投资增长仍低于去年大多数月份的水平，但是从季节因素调整后的数据看，相对于去年四季度，1-2月份投资的季环比增长9.4%，仅低于去年同期0.4个百分点，折合年率为32%。因此，目前投资的增长还是非常强劲的，其情形与去年上半年将很类似。然而，由于去年3月份及2季度的环比增速的基数很高，今后几个月投资回升的速度不太会像去年同期那样迅速，我们预期3月份的同比增速不会进一步提高，甚至可能略微下降。不过对企业的盈利增长而言，这并不是什么坏事，因为它减少了政策进一步紧缩的一个理由。截止到2月底，新开工项目计划总投资同比下降2.6%，看似出现了明显下降，但这是去年下半年宏观调控的成果，其情形与去年年初仍然类似，去年2月底，该指标的增速是-35.8%。

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