大盘逼近“5·30”调整低点大反弹一触即发？

　　匡志勇 谢潞锦

　　昨日沪指大跌151点，恐慌性抛售集体涌现，3600点整数关口更是一度告急。投资者惊呼“底在何方”？昨日指数点位正向“5?30”调整的低点3400点的整数关口靠近，这是否意味着昨日大盘将是最后一跌？

　　来自国信证券、平安证券、联合证券和东莞证券的研究员尽管对A股走势看法迥异，但异口同声地称，大反弹需要有触发点，印花税下调是投资者翘首以盼的政策利好。

　　而面临着不断加大赎回压力的基金，针对后市情况则出言谨慎。对于市场能否展开一轮反弹，有基金人士称，以往市场经验表明，在市场趋势已经转向的背景下，投资者心理已经明显发生了变化。在这种情况下，也许只能依赖政策面的因素使得市场企稳。

　　四大研究所：

　　大反弹需要触发点

　　平安证券投资策略部副总经理罗晓鸣对后市比较乐观，他认为目前A股的调整短线已经基本到位，一方面继续下跌的空间并不大，另一方面从时间上看大反弹可能很快就会来临。

　　罗晓鸣预计后市走势可能出现先报复性反弹?继续探底回落?再第一轮大反弹。罗晓鸣称，在分析和评判证券市场的短期走势时用技术手段可能比基本面分析更有效。对比A股市场成立以来的走势，每一轮大调整都有50％利润回吐原则和40％调整原则。也就是说，从1000点大涨到6000点，回吐一半利润，大约在3500点左右。从6000点高位回调40％也就对应3600点。股市往往会以简单的规律重复历史，因此这轮调整可能在3500~3600点就到底了。罗晓鸣认为反弹可能会从指标股，尤其是指标股中的人气股开始，如万科A（000002.SZ）、中国石油（601857.SH）等。罗晓鸣也认为如果出台印花税下调的政策，可以成为市场反弹的“发令枪”。

　　联合证券研究所所长吴寿康称市场对后市分歧很大，形势并不明朗。昨日的行情显示，大跌已经进入非理性阶段，投资者有点失去耐心；但从另一个角度看，目前的点位已经有明显支撑，估值也比较合理。从昨天的市场情况看，小盘股也没人买了，投资者对后市严重缺乏信心，从这个角度看，即使有反弹也不能太乐观。吴寿康称，目前市场正在焦急地等待反弹触发点，印花税下调预期又是投资者翘首以盼的实质性利好，有望成为行情反转的信号。

　　国信证券首席估值分析师汤小生直言自己对后市感觉比较悲观。他说，从短期看，市场跌势会有所减缓，今天小市值股票再补跌一下，短期基本上也就到位了。但是对于指数未来的表现并不乐观，从大的角度看，宏观上趋势很不明朗，美国经济颓势不改，次级债危机仍在蔓延，国内紧锣密鼓的宏观调控政策也可能会让经济降温，很多产业都会遭受负面影响。很多周期性行业的“盛世时期”可能已经过去了；从小的角度看，中国石油这两天的护盘动作可能会有适得其反的效果，中国石油没有调整到位，大盘前景就无法明朗。汤小生称过高比例的印花税实质性成为牛市的“绊脚石”，这也就是去年以来券商股一跌再跌的原因。

　　东莞证券首席分析师李大霄早在去年11月份的“6000点狂欢”时就预言“熊市来了”。乐呵呵地接过记者“空军司令”的帽子，李大霄再出惊人话语：“A股短期底部是印花税下调到千分之二的时候，中期底部是印花税下调到千分之一的时候。”李大霄称，前期监管部门虽然公布了放开新基金发行、加强再融资审核等利好，但远不能扭转市场颓势。印花税下调就是实质性的利好，这种利好政策公布了，投资者才能感受到政府的决心，市场信心瞬间的触发就能引发大反弹。

　　基金：

　　市场仍是反复筑底的过程

　　“长期来看，市场走向的判断仍需要经济驱动力的支持，如果中国经济的主要驱动力没有出现问题，那么目前只能是市场涨高之后的修正行为，但在操作中应区别对待通胀以及调控带来的影响。”昨天，上投摩根基金称，贸易顺差减少、股市表现低迷、信贷规模减小、大盘蓝筹股密集发行以及“大小非”解禁等现象，都给市场带来了一定的流动性问题。而从以往的各方观点看，流动性充裕是构成本轮牛市的基础之一。“目前这一基础已经明显出现了松动。”某合资基金人士如此认为。

　　至于市场何时见底，从不少基金的观点看，机构投资者还是保持了相当保守的态度。震荡格局仍将持续、市场的趋势看似仍难以扭转，逐渐成为业内较为集中的判断。值得一提的是，由于目前市场不确定因素正在不断得到强化，因此，“以静制动”成为目前公募基金较为主流的操作策略。

　　对此，信达澳银基金认为，由于股市供求压力和宏观经济的通胀压力，近期股市仍将维持调整状态。博时基金的观点是，目前由于未来宏观层面的诸多因素还不明朗，机构之间开始显现出一定的分歧，市场总体上仍处于等待决定方向的促发因素的静默期，预计市场仍会反复震荡，静待决定因素出台。招商基金则认为，由于宏观经济和宏观调控面临的诸多不确定因素短期内难以消除，因此，预计市场仍会维持宽幅震荡的格局，整体上可能将是反复筑底的过程。