(平安证券)
江铃汽车(000550)
V348有望成为增长新动力
2007年公司产销量继续呈现稳步增长态势,全年销售汽车95059辆,比上年增长11.55%。全顺轻客、江铃轻卡、皮卡是公司目前三大支柱产品。
其中轻客、轻卡竞争优势明显,加上新款车型的推出,2007年保持了与行业平均水平相当的增长速度,皮卡销量有所下降,宝威SUV增长较快。公司在商用车市场份额略有下降。
盈利能力保持稳定
报告期销售收入84.56亿元,比去年增长10.46%。主营业务毛利率25.3%,较上年提高1.2个百分点。全年实现净利润7.59亿元,同比增长20.71%%。报告期收益质量较高,每股经营活动产生的现金流量净额0.98元,高于同期每股收益0.88元的水平。现金流充裕,年末货币资金余额达21.07亿元。公司经营管理水平较高,各项财务指标保持稳定并有逐步改善提高的趋势。
V348促进产品升级换代
公司持续进行技术改造,以保证公司的技术优势,增强企业中长期发展动力。按照规划,2008年公司技术改造的投资规模在4亿元左右。江铃汽车在上海宣布福特新世代全顺正式上市,新世代全顺长轴中顶标准型售19.88万元,长轴中顶加长型售22.38万元。该车型的正式上市,将增强江铃汽车在轻客市场的优势,并将有望成为公司后期业绩增长新动力。公司提出了2008年经营目标,计划实现销售收入100亿元左右。
估值偏低推荐评级
公司是国内轻型商用车龙头企业之一,产品定位于中高档市场,盈利能力较强。2008年推出全顺新产品V348有望成为公司业绩增长新动力。公司管理水平较高,业绩有望保持稳定增长。预计2008年、2009年EPS分别为0.97和1.21元,以3月14日收市价计算,PE分别为18倍和15倍,股价估值偏低,维持推荐评级。(平安证券)
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