东方证券：美联储为未来降息行动留出空间

　　晨会点评

　　1. 美联储再次大幅降息75 个基点

　　美联储在周二会议上决定降息75 个基点，将联邦基金利率从3%调降至2.25%，这是自2004年12月以来的最低水平。美联储在会后发表的声明中称，最近的信息表明，美国经济活动前景进一步减弱。消费支出和劳动力市场已经放缓。金融市场仍面临相当大的压力，而信贷市场和房地产业的进一步紧缩加大了未来几个季度经济增长的压力。通胀有所提高，通胀预期提升，但联储预期未来随

　　着资源品压力的缓解，通胀会比较适中，但通胀前景的不确定性仍在增长。美联储认为，此次以及过去的降息行动能够促进经济保持适当增长，但增长下行的风险仍旧存在，联储将及时采取行动作出应对，以促进经济持续增长和价格稳定。

　　我们认为：联储的此次降息幅度虽然低于此前市场预期的100个基点，但这也为未来的降息行动留出空间。虽然美联储的降息行动表明，美国经济增长在今年一、二季度的走势可能低于我们的预期；但是，剔除春节因素的影响后，中国1-2月份的出口增长是好于我们预期的，一季度贸易顺差可能出现的缩窄主要是进口价格上升导致进口增速上升的影响，因此我们仍然维持全年的贸易顺差会与去年持平或略低于去年的判断。

　　2. 华新水泥（600801）2007 年年报点评

　　宏观政经要闻

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　　行业公司要闻

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