何不以配股再融资

　　□晨报记者曹西京

　　上市公司通过二级市场再融资有三种选择：增发、发可转债和配股。曾几何时，配股曾是上市公司再融资的首选，但自2006年年中《上市公司证券发行管理办法》颁布实施后，增发和可转债接踵而来，配股开始受到冷落。

　　一般来说，增发融资方式募资规模最大，受上市公司和投行欢迎，但巨额融资却容易打击整个市场的信心，伤害其它投资者利益，有点缺乏社会责任心。

　　据统计，2007年，有30家上市公司通过公开增发融资663亿元，16家公司通过发行转债、分离债筹资295亿元，7家公司通过配股募资约232亿元。可以看出，无论是融资家数还是规模，配股都最少。但截至目前，这7家配股公司的股价没有一家跌破配股价，因为他们的配股价不高，最高的银座股份，去年10月的配股价为22.78元。即使以其配股股权登记日（10月16日，上证指数最高位）买进参与配股，摊薄后成本价为37.56元，昨天收盘价34.33元，仅亏损8.6%，大大低于同期大盘近4成的跌幅。而去年公开增发的个股却大面积“破发”，最惨的昨天的收盘价只有当初增发价的77%。

　　据上海财汇咨讯统计，今年来只有4家公司实施配股，配股计划尚未完成的公司仅12家，其中隧道股份、华发股份和张江高科配股已过会。与增发和可转债相比，配股融资公司仍然屈指可数。

　　究其原因，原来是配股无论在规模上、时间上还是机制上，都颇为考虑股东的利益，对上市公司有诸多约束???与增发无规模限制不同，配股要求总额不得超过总股本30%；增发要求时间间隔12个月，而配股则要求间隔一个完整会计年度；公开增发时，大股东可随意放弃，可配股却要求控股股东应当在股东大会召开前公开承诺认配股份的数量；更具有威慑力的是，配股采用代销方式发行，控股股东不履行认配股份的承诺，或者代销期限届满，原股东认购股票未达到拟配售数量70%的，发行人应当按照发行价并加算银行同期存款利息返还已经认购的股东???即配股失败。因此，若上市公司配股“狮子大开口”，就可能面临失败的风险。因此在低迷市场中，有规模限制的配股容易引起共鸣，而增发的门槛，是否也可以学学配股呢？

　　昨天浦发股东大会上，一位股东质问浦发高管，浦发为何不配股要增发？又为何不定向增发？增发是对老股民的伤害！事实证明，公开增发价高额大，市场抽资明显，而且绝大部分要小股东承担，大股东很少承诺参与。

　　笔者以为，目前市道，为使公司与投资者双赢，宜多采取以配股方式再融资。