激烈反转走势预示转机来临

　　周四沪深两市股指先抑后扬，形成激烈的V形单日反转走势，终盘有不同程度的上扬，两市成交量继续放大约18％。

　　短线看，股指的运行有几个特点：持续探底后出现反弹。周三、周四，在一些因素的配合之下，加速下探后的股指出现反弹。短线看，两市运行格局转为沪强深弱，短线量能持续温和放大。上周五两市成交量又跌至1000亿元下方，之后四天成交量持续温和放大，周三、周四则显示出有场外资金介入、承接力增强的迹象。

　　热点方面，主流权重股在经历了反复下挫后，股价回到了比较合理的估值区间，杀跌动力明显减弱，深发展、万科A等品种已率先展开反击。反弹中表现最为突出的还是短线经历过大幅快速调整的农业、创投概念等前期强势股，主流权重股中地产股与钢铁股表现较好。短线的反弹基本仍是游资主导，主流资金的入场并不很迫切。

　　股指的这波中期调整幅度已经超过了40％，几倍于次贷发生地美国股市的跌幅，大量个股的下跌幅度超过30％。有什么基本面的变化会导致上市公司股价一夜之间暴降30％吗？没有。因此，无论从外因还是从内因，都找不到令人信服的短线股指持续暴跌的理由。周三，在周二美国股市因美联储再度降息而大涨逾3％的带动下，沪深股指出现反弹，但周四早市却马上又在美股周三下跌和浦发银行再融资方案通过股东大会审议的冲击下，低开单边下挫，再创新低，之后虽连续反攻，使得周四成为了单日反转的极强走势，但无疑积弱已久，预期已经出现了根本性变化的市场很难立即走出弱势格局。因此，技术上看，短线后市股指虽可能企稳并出现较有规模的反攻波段，但反攻过后难免还会有所反复。不过，目前点位A股2008年的动态市盈率仅在20倍一线，投资价值已经非常明显，持续探底后的市场可能正面临比较重要的中线转机。

　　操作上，目前应该克服恐惧心理，逢低逐步介入具有估值优势的二线成长品种。

　　申银万国 徐明

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