金盛人寿：大跌之时恰好建仓

　　　“３８００点往下的时候我们就开始补仓了，３月１３日、３月１８日我们补得比较厉害，当大盘当天下跌超过２％左右，我们就采取行动。”金盛保险执行副总裁兼首席投资官郭晋鲁向记者表示，“以长期战略资产配置为目标，现在的低点正是建仓的好时机。

　　长期看好宏观经济

　　“从经济背景来看，国外市场的衰退为中国宏观调控提供了良好的契机。其次，国内通货膨胀加剧，物价上涨，政府将延续紧缩宏观政策。”郭晋鲁说，“但是，这些紧缩性宏观政策的目标并不是股市，从长期的影响来看，政策因素对于股市的影响甚微。”

　　从基本面上分析，中国企业的微观层面正在经历市场化的改革。郭晋鲁表示：“依靠ＩＴ产业的崛起，美国迎来新经济的１０年牛市。一个产业就能支撑起市场如此之久，中国企业变革正发生在所有的行业中。甚至许多行业已经有了翻天覆地的变化，比如我国的装备制造业已经达到了世界先进水平。这样的动力远远大于美国，所以中国股市牛市的持久性是毋庸置疑的。”

　　郭晋鲁认为：“人口红利和城镇化也支撑中国经济的根本基础。”未来１５年是中国城市化快速发展的重要阶段。２００６年中国的城市化水平为４４．５％，据预测２０１０年中国城镇人口将达６．５亿左右，城市化率将达到４７％，平均年增长速度为０．８个百分点。城镇化进程将带来源源不断的劳动力。此外，由于生育率下降，一国人口在老龄化同时，少儿抚养比亦下降，劳动年龄人口比例上升，在老年人口比例达到较高水平之前，将形成一个劳动力资源相对丰富、抚养负担轻、于经济发展十分有利的时期，人口经济学家称之为“人口红利”。我国目前所处的正是这一时期。郭晋鲁表示：“‘人口红利’将要到２０２０年才慢慢被消化完。”

　　基于以上原因，郭晋鲁得出结论，中国股市是建立在扎实的宏观基础之上的，因此，中国的牛市可以持续到２０２０年。

　　短期回调迎来机会

　　其实，周边国家股市的下滑对中国股市的影响也有有利的一面，郭晋鲁分析，２００８年，美国股市明显衰退，美国宏观经济随着次贷危机的蔓延迎来寒潮，国外资本市场回报率下降，与国际相反，人民币升值还将持续，有着逐利本质的热钱将更青睐中国市场，中国市场上的资金不成问题。

　　从投资者情绪来看，虽然近期的股市深幅调整使得投资者出现大量的恐慌抛盘，但是中国投资者的投资需求已经被唤醒。特别是今年２月，我国ＣＰＩ上涨８．７％，创１９９７年来新高，跑赢ＣＰＩ已经成为众多投资者的理财口号，在通胀背景下投资配置必定向资产类投资转移，所以牛市情绪仍然存在。

　　郭晋鲁指出，从短期来看，ＰＥＧ指标水平已经回落至较合理的区间，个股投资机会已经显现。

　　保险公司除了投资股市之外，另一重要的资金配置领域就是债市。而信贷紧缩政策将直接影响银行资产配置的调整，负债部分的重心将由贷款向债券投资转移。从３月２５日起，将上调存款类金融机构人民币存款准备金率０．５个百分点，调整后的准备金率达１５．５％的历史高位，银行资金面的绷紧将活跃债券回购和银行间拆借市场，使得中长期债券也迎来投资机会。目前，国债的利率已经徘徊在４％－５％的合理水平。

　　保险ＱＤＩＩ建仓临近

　　金盛人寿保险公司是境内首家获得ＱＤＩＩ资格的合资保险公司。公司将运用不超过其上年末总资产５％的资金投资香港股票市场，投资方向集中在Ｈ股和红筹股。

　　郭晋鲁表示：“在获得保监会的出海资格之后，金盛人寿在今年１月已由外汇管理部门批准保险资金境外投资付汇额度。目前，我们正在着手ＱＤＩＩ保险产品的研发，虽然次贷危机还会蔓延一段时间，但我们预计不确定性将在１到２个月后明朗，我们将在那时着手建仓。”