反弹是否继续还看政策

　　虽然当股市触及市场普遍预期的３５００点调整目标后，大量抢筹资金介入，但国泰君安的策略分析师章秀奇提醒投资者，由于宏观经济面并没有出现完全好转，因此该反弹仅是技术层面的。反弹后的走势还需要观察近期政策面的消息后才能定夺。

　　反弹仍为技术层面

　　昨日，中国石油公布了２００７年报，中石油集团税前利润为１９２８．２５亿元，同比增长１．６％；归属股份公司股东的净利润为１３４５．７４亿元，同比下降１．２％，２００７年每股收益０．７５元。当１０∶３０中石油复牌后，却以７％的跌幅“震惊全盘”，上证综指随即急挫５０多点。章秀奇在接受本报记者采访时指出，虽然中石油、万科、中国平安等年报数据已经有了事先预期，但如此跌幅显示市场在下跌情况下，投资者的反应过度。

　　对于随后大盘的回暖，章秀奇指出：“这并不是真正意义上的反弹，而是由于大盘瞬间触及了市场普遍预期的３５００点底部后，引发大量抢筹资金介入，这属于技术上的反弹，也是阶段性的反弹。”东海证券分析师王兴俊也指出，“昨日两市的先抑后扬行情并不能说明真正的转折时机已到。投资者仍要保持理性，既不要选择胡乱割肉，也不要乱抢反弹。后市成败的关键仍是个股。”另外，对于昨日的反弹原因，章秀奇还补充指出，政策面有一些利好的传闻对提振股市也是至关重要的，比如对印花税调整、融资融券开闸的预期。“在这个节骨眼上，一丁点利空消息都会打击指数，而一些实质性的利好传闻同样也会拯救股指。”但章秀奇指出，这种实质性的政策利好并不仅仅是发几只新基金，而是有切实提振宏观经济作用的政策导向。

　　股民担忧反应过度

　　近期股民对股市的信心表现得非常低迷，已经接近崩溃边缘，从而导致大量非理性抛盘涌现。章秀奇认为，“这种非理性割肉实在是有点荒谬。而决定股市的重要因素之一宏观经济面并没有如投资者预期的那样差。”

　　章秀奇认为，近期股市持续大跌有外围和内在两方面原因。从海外市场来看，美国政府和美联储的表现已经足够好，而亚洲股市大跌是因为日元息差交易。不过，我们认为随着日本新央行行长的确定，该恐慌也有望大为减弱。

　　而在宏观调控面，国泰君安认为，政府会随时根据经济情况微调。“我们不认为政府宏观调控的目标就是让经济崩溃。”

　　对于市场普遍关注的“再融资”事件，章秀奇认为，市场、融资方和管理层会在这个问题上达成妥协。“由于监管部门已经有了明确的声音，至少上市公司在近阶段不太可能频繁地作出融资决定。”

　　国泰君安３月１９日发布的策略报告指出，虽然市场仍有许多不确定因素存在，但股市已经反应过度。国泰君安认为，市场目前存在巨大上涨的动力，会出现普涨局面，并且认为，估值低估的二线蓝筹，以及新能源、新技术类股票（比如ＴＭＴ行业）最具有投资机会。东海证券的王兴俊也建议投资者：“在大盘企稳后，个股的分化仍将十分明显，后市选股仍以大消费、成长股为方向。”

　　后市量能是关键

　　对于业界普遍关心的底部，国泰君安认为３４００－３５００点可能是近期的底部，昨日市场最低时可能已经触及底部。对于后市走向，国泰君安认为，市场可能首先会回归４２００－４５００点的合理估值区域，然后会根据宏观情况和企业利润变化而波动。

　　国海证券分析师王安田认为，在震荡市场中选股应该抓“龙头”，此类“龙头”股一般至少要具备以下两个特征。第一，潜在人气较好。一般价格不要太高，具有较好的群众基础；第二，在市场处于迷惘时，其有大资金介入迹象。比如中国中铁，该股作为低价次新股和流通盘达到４６．８亿股的大盘股，最近３个交易日的换手分别达到３．３５％、３．６４％和３．８８％，在大盘蓝筹股换手率榜上名列前茅。

　　民生证券也提醒投资者，整体来看，昨日市场大举反攻，但绝大多数个股仍属于超跌反弹，伴随的成交量仍然较低，反映了买盘信心的不足。整体仍是技术性反弹。但由于总体量能的不足，说明场外观望资金尚未大规模入市， 后市量能放大及消息面的明朗是反弹能否继续的关键，建议投资者在目前还是以短线策略为主。