中原证券：大盘探明底部可能需要一段时间

　　市场研究

　　?耐心等待反弹行情展开

　　周四，中石油、中国平安以及中移动等大盘蓝筹股发布了2007年业绩报告，中石油利润增长乏力，周三晚间美国市场再度暴跌2.4%，严重影响了投资者的心态，两市大盘低开低走，一路下挫，到10点30分中石油复牌暴跌9%以后，股指快速下探到3516点之后开始反弹。市场首先在万科发布良好业绩快报快速反弹的影响下，大盘股逐步摆脱了中石油暴跌的负面影响。去年5.30暴跌之后，就是万

　　科率先启动，引领大盘逐步走出了暴跌的阴霾。本轮行情暴跌之后，又是万科率先走强，后市能否带领大盘止跌反弹仍有待观察。周四上证综指的振幅超过了300点，充分反映了目前投资者心态的极度不稳定。周四市场一个重要的特征就是，前期市场的热点奥运板块、创投板块、农业板块以及人民币升值受益板块航空股整体发力上涨，说明在3500点区域，已经有部分主力资金敢于大胆运作。周四两市的成交量较前日继续小幅放大，场外资金仍然有条不紊的逐步进场。周四市场热点较为突出，奥运、农业、创投板块以及人民币升值题材等前期热点依然是反弹的先锋，后市能否继续反弹就要看中石油等大盘股能否有效止跌，领涨板块能否持续反弹，场外资金能否陆续跟进。

　　从技术上来看，本轮牛市自998 点开始上涨，到6124点见顶回落，如果调整一半，那么理论上的位置应该在3560点附近。我们认为，大盘自6124点下跌以来，调整幅度已超过37%，整体跌幅已较大，在即将触及3560点中位之际，有望展开震荡整理，能否在这里企稳反弹，还要看政策面以及其他相关市场的影响因素而定。经过连续下跌之后，目前沪深300指数08年动态市盈率为20倍左右，较去年最高峰时35倍已明显降低，安全边际大大提升。由于目前时机尚不成熟，大盘很难展开中级反弹的行情，近期在3700附近区域反复震荡的可能性较大，后市股指能否有效止跌企稳，需要观察大盘股的表现。从历史经验来看，底部区域暴涨暴跌的概率明显大于其他区域。大盘探明底部可能需要一段时间。操作上建议投资者耐心等待，控制仓位比例，等待探明底部，近期可以关注经过大幅下跌之后具有估值优势的绩优蓝筹股，同时还可以关注被市场错杀的部分绩优小盘股超跌反弹的投资机会。

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