亚洲股票“便宜”了吗？

　　去年夏天，当中国股市暴涨之际，Van Eck新兴市场基金的经理戴夫?希姆波尔注意到了一件奇怪事。他当时在上海出席一个投资者研讨会。这类聚会在中国正如雨后春笋般涌现出来，与会的有私人投资者、基金经理和来自世界各地的券商，他们在会上与本地上市公司以及正准备发行股票的公司见面，急切寻觅着下一个发大财的机会。

但就在一家公司的代表发言的时候，希姆波尔举目四望，却发现几乎没人在留心听讲。场内的听众差不多人人都开着笔记本电脑。大家都忙着在中国股市上追波逐浪呢。这简直就是1999年硅谷的翻版。

　　去年，美国以及世界各地的许多券商都向客户保证说，投资亚洲股市可使其投资组合实现多元化，从而减轻受美国经济陷入萧条的打击。而结果呢？如果谁认为华尔街股市目前表现很糟，他不妨去看看上证综合指数，该指数目前已从最高点滑落了37%。标准普尔500指数今年迄今也不过累计下跌了15%。

　　关键的问题是：亚洲的股票现在变便宜了吗？亚洲股市目前的情形却还不至于像2003年初那样处于单边下跌状态，当时亚洲股票简直是投资者的弃儿。比如说，以股价与销售额之比以及股价与账面价值之比等众多长期指标来衡量，中国股票依然很贵。但这些指标不能说明全部问题。希姆波尔指出，新兴市场企业，特别是中国公司，其单位资产或单位销售额所创造的利润正在显著提高。因此，这些公司的市盈率以及市净盈理应处于较高水平。仔细研究这些指标确实有助于投资者摆脱短期因素的影响，及时洞察股市泡沫并发现买进良机。

　　

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