航空股恐难持续上涨

　　在昨日的市场行情中，航空股走势颇为引人注目。消息面上，中国国航有关人士昨日表示国航与东航合作会有转机并表示一季度货运业务将扭亏。受此影响，近期调整幅度较大的运输物流板块中的航空股相对活跃。东方航空率先涨停，南航、海航、上航纷纷居于涨幅榜前列，整个航空板块成为弱市中的一道亮丽风景线。

　　但航空股是超跌后的反弹，还是从此反转向上？我们可从以下三个方面进行分析：

　　首先，航空股前期大涨主要受益于人民币升值，在其推动下成本变相降低，因此得到了众多机构的热捧。国内航空公司主要以美元融资租赁或银团贷款的方式购买飞机，因此人民币升值有助于获得高额汇兑收益，进而冲减财务费用。根据测算，人民币每升值1%，南方航空、东方航空和上海航空的每股收益将分别提升0.029元、0.017元和0.028元。因此，人民币持续升值是航空业最终维持上升的核心动能。

　　其次，“油价”是直接影响航空业成本的最终“杀手”。航空燃油成本约占总成本的40%，且理论上国际原油价格上涨10%，航空业总成本增加4%，近期国际原油期货价格出现大幅上涨，纽约原油期货价格突破80美元/桶大关，对航空业产生较大成本压力。目前，国际原油价格虽然有冲高调整的要求，但长期来看油价还是持续看涨的。因此，航空业高成本很难摆脱其影响。

　　最后，本轮权重股上涨，航空业是最后上涨的大盘股，它们整体业绩靠主营业务获利，短期很难有所突破。因此，航空业的整合是维持其二级市场最后的“神符”。但航空业的大整合今年才刚刚拉开序幕，而且这些央企控股上市公司关系极端错综复杂，在资产整合的道路上会比较崎岖坎坷。

　　综上所述，作者认为航空板块短期虽有比较强烈的反弹，但中期支撑股价、业绩增长的因素并不乐观。建议投资者不要盲目去抢反弹，注意控制风险。

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