华生：跌破发行价是正常的

　　任亮

　　对于昨日中国太保（601601.SH）出现的跌破发行价现象，燕京华侨大学校长、经济学家华生认为，破发是很正常的，通过市场力量，反而会促进A股市场的新股发行更加健康地发展。

　　实际上，在香港、在境外其他市场，破发现象是经常发生的。

按照华生的观点，破发是一种良性的机制，过去没有破发现象，是很不正常的。反过来讲，正是由于此前投资者申购新股包赚不赔，导致新股发行价格越定越高，使投资者趋之若鹜。但如果破发成为经常性的现象，发行价也会随着降下来。

　　华生指出，只有这样，大家才会更谨慎，不会去盲目认购新股，从而抵制新股滥发，投资者吃亏了，就不会随意认购了。这样，市场的力量起了作用，很多企业也就不会随意发行了。正常的市场，新股发行定价应该是随行就市的。

　　而当初，中国石油（601857.SH）也曾因发行价格过高而备受市场诟病，其股价也由刚上市时最高的48.62元一路跌至20元以下，昨日更是收盘于18.53元。

　　对此，华生认为，中国石油A股的发行定价过高一定程度上体现出了新股发行机制有问题。主要是由于中国石油的A股发行比例太低，才导致了定价过高。它所反映的是发行流通比例过低的问题，而中国太保的破发，并不是发行机制出了问题。

　　宏源证券高级研究员王?也认为，中国太保的破发对一级市场的投资者也是一个教训。实际上，因为A股市场此前新股发行的稳赚不赔，也催生了很多以“打新”为主的理财产品。这些理财产品的收益率甚至非常高，这也是不正常的。

　　

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