报喜鸟：涨价提升业绩

　　事件:报喜鸟（002154)公告称，预计公司2008年一季度实现归属于母公司所有者的净利润比2007年同期增长45%-75%。

　　点评：报喜鸟2007年一季度归属于母公司所有者的净利润499万元，根据该公告，2008年1-3月份公司净利润应当在723万-873万元之间。公司一季度实际增速很可能在60%-70%之间，EPS0.083-0.088元。

　　毛利率大幅提升是主要驱动因素。根据公司年报，通过产品提价，2007年产品毛利率46.03%，比2006年同期提高7.49个百分点。我们认为，由于产品提价发生在2007年下半年，2007年一季度产品尚未提价，因此，与2007年同期相比，2008年一季度毛利率至少提高7个百分点，粗略推测该因素带来净利润增长25%以上。

　　销售收入增长是第二大驱动因素。根据了解，2008年一季度销售收入基本延续了2007年四季度增长势头，我们判断该增速约为25%-30%，该因素将带来净利润同比例增长。

　　所得税税率下调是第三大驱动因素。2008年一季度公司所得税税率从33%下调至25%，测算该因素带来净利润增长15%。

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