紧急再批两只基金、创业板推出尚需时日，这两大利好对于新股太保破发后的市场居然丝毫没有作用。昨日沪市大跌近200点，几天前刚刚创下的3516点新低再度告破，3400点再度危在旦夕。危机中的Ａ股市场究竟需要一张怎样的“救市路线图”呢？
又有两只蓝筹“破发”
沪市在上周四探底3516点后，当日出现了近300点的绝地反击，但此后并没有出现持续的反弹，反而逐波回落再度逼近3500点关口。
而周三次新股太保跌进发行价无疑更使投资者吃惊不小。
原因之一是因为先前人们对大盘下跌的看法，很大程度上认为是经过两年多大牛市后获利盘太大，要么是低价位入市者盈利依然丰厚，要么是近期大量解禁股成本极低。而网下配售的新股居然割肉抛售不能不让人感到近期股市的刺骨之寒。原因之二是新股破发一般出现于熊市。太保的破发显然让熊市论得到了佐证。
所以当投资者昨日看到管理层打破以往周五再批准新基金的惯例，紧急再批两只基金，并表示创业板推出尚需时日的时候，都认为大盘能够有所起色，至少能够在3500点关口稳一稳。然而昨日大盘竟跳空低开65点，并迅速击破3500点，虽然部分金融地产股试图稳住大盘，但再也无力补去当日缺口，并低收于3411点。
让投资者恐慌的是，除了太保继续暴跌7．47％外，又有
中海集运、
中煤能源跌破发行价，而中石油离破发仅一步之遥。
股指已呈自由落体
我们注意到，近期的大盘已经呈现自由落体式下跌。如果说从6124点跌到4778点后，曾经还有过从4778点到5522点的反弹，反弹力度达到55％；大盘跌到4100点附近时，虽然没有强劲反弹，但毕竟在4000点上方抵抗了20多个交易日；然而大盘自失守4000点后则节节败退，如今3500点又不堪一击……
原因在哪？从周边市场看，美国股市已经不再创新低，港股也多次不顾Ａ股大跌走出强劲反弹行情。从国内政策面看，虽然再度提高存款准备金率，但由于中美存款利息差严重倒挂，存款利息上调的空间受阻。从市场面看，由于大盘持续下跌，个股的市盈率大幅度下降，市场上20倍、15倍市盈率的个股俯首可见。另据统计，去年以来上市的新股已经有70％跌破了上市首日的收盘价，而太保等3家新股的破发，更是危及了股市的融资功能。而且已经有相当多的Ａ股股价接近Ｈ股，有的甚至低于Ｈ股，明显使原先认为Ａ股估值过高的看空人士大跌眼镜。
所以，近期大盘下跌呈现自由落体，既非内忧外患，也非估值过高，完全是因为投资者信心全面崩溃。信心的崩溃已经并将继续导致一道道多头防线的崩溃。
投资者已成惊弓之鸟
股市走到目前这种地步，完全可以称得上严重急症。而对于患上严重急症的病人显然不可能短时间里通过其内在的机能自我调节来实现康复。
首先，权重股继续领跌市场。由于Ａ股市场的特殊性，做空做多市场只要抓住几个权重股就已足够，其中
中国石化、
中国石油最为关键。如果说前期的下跌是价值回归的话，近期的杀跌就明显不理性。
其次，跳空缺口短期恐难回补。昨天上证指数留下了一个向下跳空缺口，盘中几度回补均告失败。表明目前投资者已经成了惊弓之鸟，只要一有风吹草动，匆忙出逃者不在少数。加上技术上的压力重重，近期如没有消息面上的支持，回补缺口的可能性不大，上证指数将继续在缺口下方作弱势盘整。
谁来医治信心崩溃？
昨天的盘面已经没有必要用这样、那样的技术去分析，任何技术分析、指标在这样的市场中都是毫无意义的。关键在于如何恢复投资者的信心，如果投资者的信心不能得到有效的恢复，大盘很可能还会连续大跌，投资者应该从思想上做好充分的准备。
首先，投资者的信心崩溃来自于对市场预期的彻底绝望，最主要的是对近期市场严重失衡的供求关系不乐观。一是“大小非”等解禁股的集中上市。“大小非”的大量解禁，无疑使市场的博弈从投资机构和个人扩充成“大小非”参与的博弈，而后者的低成本筹码源源流出显然让以投资基金为“老大”的机构也惶恐不安。二是再融资问题。平安、浦发能够高票通过再融资方案，无疑让人感到投资者声音的微不足道，乃至陡增对再融资潮会迅速蔓延的巨大恐惧。
其次，虽然近期新基金开闸速度有所加快，但人们对其的厚望逐渐淡化。一是由于市场低迷，近期基金认购十分清淡，远水难救近火。二是10多只新基金募集的上千亿元只够一两家公司的再融资额度，可谓杯水车薪。三是近期老基金面临大量赎回，基金的弹药很可能不增反缩。
所以要稳定股市必须先从稳定供需预期开始：一是要严控再融资，甚至阶段性暂停审批再融资；二是对“大小非”解禁作出合理引导，例如鼓励倡导推迟解禁等等；三是对跌破发行价的新股，鼓励有关上市公司在适当价位增持等等；四是为了有效激活市场，建议迅速降低交易成本。
目前离底还有多远？昨天盘中的走势让很多投资者回想起了2001年到2005年的熊市。股市会否重蹈当年的覆辙？这是投资者最为关心的问题。如果没有真正意义上改变市场环境的措施出台，投资者的信心难以得到有效恢复，盘跌还将继续。（世基投资王利敏）
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(责任编辑：单秀巧)
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