事件:
一致药业(000028)公告称,公司拟受让
中国医药集团上海公司所持国药控股广州有限公司10%的股权,以国控广州净资产为基数,对应的股东权益3066.11万元为转让价格。大股东国药控股亦表示,为减轻一致药业的资金压力,将给予一定财务支持。
点评:从国控广州的盈利能力来看,2007年实现收入49.42亿元,净利润7577万元,净利润达1.5%,远高于行业约1%的净利润水平,净资产收益率约24.7%,是一块非常优质的资产。虽然受让10%的股权对于公司业绩影响不大,但能够以净资产作价收购,对公司来说仍然非常划算。
总的来说,一致药业兼具“内生+外延”增长特点:医药工业方面,致君制药新厂区整体搬迁完成,产能瓶颈得到解决,销量放大,毛利率触底反弹;医药商业部分狠抓产品结构调整毛利率上升,内部整合产生绩效,费用率维持下降趋势,零售药店继续扩张,终端掌控能力加强;公司在国控框架下的外延式收购兼并趋势不变,两广整合将是外延式扩张的第一步。公司是安全边际较高的投资品种,预计2008?2009年EPS分别为0.59元、0.77元。
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(责任编辑:雨辰)