融资投向初定 北汽控股IPO方案上报证监会

　　□　本报记者 濮婕

　　在轿车制造上，北京一直是“立项早，投入大”。但是，十几年过去了，还是没搞出一辆自主品牌轿车来。

　　有权威人士曾为北京的汽车工业把脉，戏称北京的汽车工业是“醒得早、起得晚”。

然而，3月24日，《证券日报》记者却从北汽控股了解到，不久之后“北京”牌自主品牌车型将会正式浮出水面。

　　据北汽控股有关高层人士透露，目前，北京市国资委已经原则通过组建北汽集团股份公司，而北汽整车资产整体上市方案，也已递交证监会审批。

　　3月28日，北汽控股宣传部负责人陈光证实，北汽控股上市一事，目前还没有结果，“证监会对这个方案，既没有肯定，也没有否定。”

　　加快资产整合

　　结束北京汽车工业散乱局面

　　一个企业要想上市融资，首先要对上市资产进行整合。

　　多年来，北京的汽车工业一直没有一个完整的、长远的发展规划。这种混乱无序状态，使北京汽车工业形成了“一个头、两只胳膊、三条腿”的奇特结构：“一个头”是北京汽车工业领导小组，由北京市市长任组长，常务副市长任常务副组长，副市长任副组长；“两只胳膊”是北京汽车工业控股有限责任公司（简称北汽控股）和北京汽车制造厂有限公司（简称北汽有限）；“三条腿”是北京现代、北京奔驰、北汽福田。这些产业板块之间，互相各自为政，内部管理关系也是错综复杂。因此，北京汽车工业要迅速捏沙成团，就必须要进行股权关系调整。

　　而去年就是北汽的“资产整合年”。

　　过去，北汽福田和北汽有限的最大股东，并不是北汽控股。随后，北汽控股开始对两个公司进行了相关调整。很快，北汽福田的股权关系调整顺利，并在走完相关程序后，于2007年12月6日，北汽控股收到了国资委出具的 《关于北汽福田汽车股份有限公司国有股东所持股份划转有关问题的批复》，北汽控股持有北汽福田的36.43%股份，成为北汽福田第一大股东。

　　但是，与此同时，对北汽有限的股权关系调整，却进展不太顺利。

　　其实，北汽控股对北汽有限的股权关系理顺工作，早在一年前就已经开始。2007年初，北汽控股将原北京吉普（现北京奔驰-戴克）合资公司中方自主开发的二代军车勇士和骑士两款自主车型及相关资产转产北汽有限。据有关消息人士透露，双方之所以在勇士、骑士两款产品和相关资产转到北汽有限将近一年还未达成协议，是与上述资产的评估存在分歧有关。北汽控股对上述产品的评估为1.2亿元，而北汽有限出具的评估资料则显示只有4000万元，落差巨大。

　　“北汽控股与北汽有限??这两股代表不同利益的资产整合后，北京汽车工业才可能成为‘一盘棋’来通盘考虑。”资深汽车行业分析师钟师对记者如此表示。此前业界普遍认为，过去，北京市政府全资持有的北汽控股和北汽有限这两家股份制公司并没有形成合力，似乎是“各管一摊，各为其主”。尤其是北京现代成立以后迅速蹿红，一度创造了一个“北京现代速度”，因此，北汽有限也十分强势。

　　2006年底，徐和谊接掌北汽控股董事长之后，资产整合工作开始加速进行。

　　经过反复协商，去年12月27日，北汽控股终于与北京汽车装配厂签署了《北京汽车制造厂有限公司重组框架协议》，将以增资方式重组北汽有限。这次重组完成后，北汽控股公司将由参股变为控股。

　　按照协议规定的时间进度，在去年12月31日前，有关方面以资产评估为基数，按照目标股比，协商确定了北汽控股的现金出资额及北汽装配厂的转股额；今年1月31日前，北汽控股与装配厂签署了股东协议和北汽有限章程修正案；2月29日前，北汽有限完成了工商变更登记手续。

　　日前，北汽控股透露“北汽控股持股北汽有限33%的局面已经成为历史”，这间接证实了上述协议的最新进展，意味着北汽有限的股权改革已经完成在即。

　　据本报记者了解，北汽控股完成资产整合之后，还将经历上市辅导期、培育投资者、发审、选择券商、组建财务顾问团队等多个程序。

　　拟融资不低于20亿

　　上市模式目前只考虑A股

　　3月3日，在北京奔驰铂锐上市发布会之后，北汽控股董事长徐和谊在接受上海一家媒体采访时表示：“目前内部仍然在讨论北汽控股整体上市方案，但北汽决定只在A股上市，至于是否还通过发行H股在港筹资，则是以后讨论的事情。筹资金额大概几十亿元，但预计肯定高于20亿元。”

　　此外，相关媒体透露，徐和谊正式向外界透露整体上市地点之前，北汽控股已经将上市方案送交证监会审批。在送审的上市方案中，包括两种上市模式：一种是将旗下整车企业资产及核心零部件资产统一打包上市；另一种是将整车企业资产单独打包整体上市，零部件资产继续寻求独立上市机会。

　　据悉，此前，北汽控股的核心零部件资产，主要掌握在旗下全资子公司北汽摩托的手里，随着不久前北汽摩托将资产全部划转给北汽控股直接掌控，后者已经基本上完成了零部件资产的整合。而整车方面，北汽控股已经顺利成为福田汽车第一大股东，使福田汽车由“孙公司”转变为“子公司”，不仅理顺了内部关系，也为后续北汽控股可能的整体上市扫清了障碍。

　　据了解，北汽控股组建于2000年9月，注册资本12.31亿元，北京市国资委是其惟一股东。目前其主要业务为北京市国资委授权内的国有资产经营管理，产权（股权）经营，对外融资、投资，制造、销售汽车及其零部件，技术开发及技术服务，并不从事任何汽车整车生产及经营活动。

　　目前，北汽控股已经直接或间接持股其他三家整车制造企业，分别为北京现代、北京奔驰、北京有限。

　　一位汽车行业分析师表示：目前，北汽控股想突破地方、布局全国，上市融资已经迫在眉睫。但是如果北汽控股采用IPO的形式上市，由于零部件业务整合不久，其他业务的调整还未彻底完成，因此概念不足，融资规模必然受到影响。

　　融资投向初定

　　半数以上资金用于新项目

　　北汽控股的整体上市计划已经出台，至于融资金额，徐和谊说：“肯定要高于20亿元。”那么，这笔钱究竟用来干什么？

　　据本报记者了解，在4月20日的北京车展上，北汽控股将推出两款自主品牌轿车，并且将定名为“北京”牌。到2010年，北汽控股将共推出6款自主品牌轿车。徐和谊表示，上市融资后，有超过半数以上的资金将用于这些新上的项目，特别是自主品牌建设。

　　2006年底，徐和谊上任伊始就规划了复兴“北京”牌乘用车的战略。目前，北汽研究总院已制定出两个阶段“北京”品牌的整车研发规划：第一阶段，以“北京?勇士”军车和SUV车为突破口，开展混合动力技术、新能源汽车、汽车电子等先进的共性关键技术研究；第二个阶段，开展包括经济型轿车和高档轿车的“北京”品牌的乘用车研发。按照徐和谊的初步设想，到2010年，北汽控股将推出首款自主品牌轿车。

　　目前，北京有限已成为北汽控股重要的自主品牌生产基地，未来更是承担着复兴“北京”牌乘用车的重任。

　　北汽有限自2001年成立以来，汽车产能达到10万辆，净资产增长5倍。2007年，北汽有限产销首次突破4万辆，出口整车13000辆，已成为北汽控股公司中四个整车厂增长最快的企业。

　　上市的融资金额，除了用于自主品牌建设外，余下的资金还将用于新产品研发建设和扩大产能。据徐和谊讲，到“十一五”末（2010年），北汽控股要实现产销200万辆的规模，“这其中，60％以上将是自主品牌车型，合资品牌占30％多。”

　　北航汽车专家徐向阳曾算过一笔帐；一款全新车型，从造型、平台等研发，到最后量产至少需要1亿美元的投入。

　　在北汽控股的合资企业中，需要花钱的项目也有很多：譬如，北京现代急需新车型来延续热销，目前产能放空的第二工厂更需要大量资金的注入；刚刚步入正轨的北京奔驰，作为豪华车企业，每款车型的投入，也绝对不会是个小数；此外，北汽控股的自主品牌建设也已经开启，未来5年，6款以上的自主品牌车型计划已经公布。

　　仅仅上述三项，就有至少10款车型和多个项目需要资金投入。有关专家估算，扣除合资企业外方每款车型上的投入，北汽控股至少需要有50亿元人民币的投入。

　　此外，在整车业务上，北汽控股的发展构想是“做强北汽福田、做大北京现代、做精北京奔驰、做专北汽有限”。

　　目前，为了实现这个目标，北汽控股旗下的北汽福田、北京现代、北京奔驰、北汽有限都已经实施新品密集投放战略。

　　据了解，福田汽车今年的产销目标相当于独揽了北汽今年100万辆目标的一半。到“十一五”末期，福田汽车的总体销量要达到80万?100万辆的规模，其中海外销量占20%。”

　　按照北京现代的产销计划，2008年北京现代全年产销38万辆，其中，第一工厂5个车型实现产销30万辆，新车型HDC实现产销8万-10万辆。到2010年，北京现代制定的销售目标是60万辆。

　　“北京奔驰，今年在销量上要依靠品质取胜。”北汽内部人士透露，“今年铂锐的销售目标是2.5万辆，而即将国产上市的奔驰C级轿车也将是一款重量级，将肩负起北京奔驰?戴克复兴的重任。

　　按照北汽控股的“十一五规划”，在商用车领域，北汽控股拟保持国内轻卡市场份额第一、打造一流商用车品牌的地位；坚持自主开发与引进并举，发展中重型卡车，其中重型卡车跻身国内前三名，大中型客车进入前五名，轻客进入前三名。

　　这些新品开发和产能扩大，哪一项都需要巨额投资。因此，徐合谊表示，根据新的规划，北京汽车将通过市场融资，内外并举，争取到“十一五”末期实现产销200万辆的目标，创造北京汽车产业的全新格局。