通胀可能始终存在 跑赢CPI仍要靠投资

　　对股票而言，CPI上涨肯定是个重要的影响因素。针对“通货膨胀会影响对08年上市公司盈利增长的整体预期吗？哪些行业会更有利”的问题，浦银安盛基金研究部总监汪姿表示，对于通货膨胀应该一分为二来看。

　　温和的通胀，对企业来说是最有利的，企业能通过收入增长和利润率的提升来提高净资产收益率，从而获得较好盈利增长。但是，过高的通货膨胀，将导致企业成本上升过快，使毛利率受损，同时如果需求也下降，盈利增长肯定会下降。

　　汪姿说，由于上市公司处于不同的行业，其产业周期和成本结构都千差万别，因此需要区别看待，这也正是投资研究的价值所在。对浦银安盛的投研团队来说，更实际和主要的是把握投资机会在哪里。汪姿表示，总体来看,一个行业抗通胀能力取决于在产业链中的位置和与上下游的关系,具体来看可从以下方面关注：成本能否传导；成本上升在多大程度上影响利润；行业价格短期是否面临政府较大的管制。

　　对于个人投资者，汪姿的建言则是：从中期来看，通胀可能始终存在，因此股票资产一定是最好的投资品种之一，不要由于牛市中出现的调整就改变了这一想法。

　　来源：扬子晚报

　　编辑：倪鹏翔