利用认购证抢反弹宜谨慎

　　权证的一个重要特征就是具备杠杆效应。对认购证而言，这意味着当正股上涨时，相应的认购证通常会有更大的涨幅。在目前大市经过长时间持续下跌的行情下，技术上存在反弹的可能。很多投资者希望把握大市的反弹获取收益，而相对于正股，利用认购证来抢反弹更具有优势，但是投资者对于其中蕴含的风险也要有清醒的认识。

　　首先，杠杆效应是一把"双刃剑"。虽然在正股反弹时利用认购证可能会获得更高的杠杆收益，但当看错正股方向时，投资者也会蒙受较大的损失。举例来说，认购证的有效杠杆为5，投资者买入认购证后，正股不涨反跌，当正股下跌5％时，则理论上认购证将下跌25％。因此，在大市不明朗的情况下，盲目利用认购证去抢反弹，可能会给投资者带来很大的损失。

　　其次，权证的估值水平高低对其走势影响较大。如果认购证的估值水平很高的话，很可能其表现不及正股。这体现在两个方面，一是正股反弹时认购证的涨幅不及正股，甚至会出现正股涨而其认购证下跌的情况。如上汽CWB1，溢价率超过100％，价值明显高估。3月28日，正股上海汽车大幅反弹，上涨5.40%，而上汽CWB1当日涨幅仅有2.64%。二是当正股下跌时估值过高的认购证的跌幅会较正股大，甚至高于按照有效杠杆计算的理论跌幅。

　　再次，在震荡的行情中，判断正股的短期走势是很困难的。对于股票投资者，当看错方向时，可以中长期持有股票来等待解套，或者通过补仓来降低自己的建仓成本。但是，这种策略对于权证投资者却并不适用。因为权证是有期限的，随着时间的流逝权证的时间价值也在不断损耗，被动持仓可能是得不偿失的。

　　那么，我们该如何利用认购证抢反弹呢？第一，要选择估值水平比较合理的权证。因为这样的权证跟正股的走势较为一致，对于权证的估值水平我们可以大致通过其溢价率水平的高低来判断。第二，由于权证的风险较高，因此投资者在权证上的投资比例不宜过高，对于有效杠杆水平的选择，要根据自己风险承受能力。如果投资者对正股反弹比较有把握，并且风险承受能力较强，则可以选择高杠杆的品种。第三，要设定合适的止损位。权证T+0的交易机制为投资者及时止损出局提供了可能，投资者应根据自身的情况来设置合适的止损位，当权证价格跌破止损位时，应及时卖出。

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