抄底资金入场 业绩重估向好A股或迎喘息机会

　　　近期A股市场在大幅震荡中渐有企稳迹象，尤其是上证指数在本周形成了跌幅放缓的筑底特征，个股活跃度也有所提升，部分板块甚至出现了领涨态势，如银行股、钢铁股等。如此看来，在前期急跌之后，A股市场有望迎来喘息机会。

　　估值体系重塑的阵痛

　　其实，对于A股市场在近期的调整走势，多数投资者感到很难理解，因为周边市场已纷纷企稳，道琼斯指数在经济衰退的背景下仍出现冲击历史高点的K线组合。此外，上证指数暴跌40%，其间鲜有反弹，这种跌势的猛烈程度甚至甚于2001年至2005年那轮熊市。

　　因此，业内人士分析认为A股市场的下跌可能有更深层次的原因，其中包括：从紧货币政策一直未适时适度微调，加剧了各路资金对上市公司业绩增速放缓的预期，估值大幅下降也在情理之中；二是新旧估值体系的转换。旧估值体系在大小非限售股解禁规模日益庞大的冲击下土崩瓦解，而全流通背景下的新估值体系尚未完全构建，市场的估值体系渐趋紊乱，导致A股市场进入到了轮番下跌的悲情走势中。

　　反映在本周的市场走势上，就是前期因担心业绩下滑而承受估值压力的权重股，经过暴跌后，其估值渐趋合理，如沪深300目前的2008年动态市盈率已低于20倍，继续下跌的空间有限，从而出现了资金介入权重股、50ETF持续放量的情景。与此同时，高估值、依赖题材或主题投资支撑的创投概念股以及部分中小市值品种本周持续暴跌，其实这也是A股股价重心下移的表现，同时也折射出估值体系重塑带来的阵痛，的确有不小的做空动能。

　　抄底资金入场

　　不过，由于银行股等权重股在近期已拒绝与A股市场同步下跌，意味着短期内A股市场或将迎来喘息的反弹机会。更为重要的是，市场担心的一季度业绩近期也渐渐向有利于多头的一方倾斜。

　　虽然国家统计局前期发布的数据显示相关上市公司的一季度业绩增速放缓，因为全国规模以上工业企业的利润在1-2月同比增长16.5%，而去年同期此数据则为43.8%。但是，近期有分析人士指出，1-2月的利润虽然同比增速大大下降，其主要原因是由于石化行业的炼油业务以及电力行业的火电业务业绩大幅下滑。如果剔除这些因素，1-2月的利润规模增速仍然可能较高。此外，由于上市公司今年的税率相对独特，不排除部分上市公司出于降低税负等因素的考虑而将利润平移至2008年。

　　所以，今年上市公司一季度业绩或将超预期，近期一系列业绩预喜公告也能说明这一点。一季度业绩重估或将提振多头们的底气，从而使得A股市场迎来喘息机会。

　　上证50ETF周四在大盘大幅缩量的前提下依然保持着交投活跃的特征，从一个侧面显示的确有抄底资金进入市场。而50ETF对应的是A股市场的权重股，他们的逞强意味着大盘在短期内或将难以大幅下跌，有望在抄底资金的推动下出现一波反弹行情。

　　借反弹积极换股

　　目前，新旧估值体系正处在转换过程中，A股市场的股价结构调整仍然将向纵深深入。

　　一方面，部分估值合理的品种在机构资金回补的推动下，出现弹升行情，预计那些一季度业绩增长超预期的品种也可能会因为一季度业绩增速喜人而出现股价上涨。

　　但另一方面，那些估值高企且没有强有力的产业支撑的个股或将不断走低。周四，3元股再现A股市场就是最好的说明。有激进分析人士指出，在未来一两年内，2001年至2005年那轮熊市中的1元股现象也可能将在A股重现。

　　故在实际操作中，建议投资者利用本轮反弹行情积极换股。

　　对于那些估值高企且缺乏产业支撑的品种尽量止损离场。对于那些估值优势明显且未来能保持稳定成长的品种，尤其是那些2008年动态市盈率为20倍，且未来两三年内仍有望保持20%以上增长速度的品种，则可以继续低吸持有，如赤天化（600227）、兴化股份（002109）、长航油运（600087）、沈阳化工（000698）、德美化工（002054）、巨轮股份（002031）等。

　　另外，公用事业性质的水电股、高速公路股以及景点资源股也可跟踪。