外资改口看好A股 摩根大通预测QFII新额度将入市

　　本报记者 唐 玮 北京报道

　　4月3日，汇丰发布研究报告称，中国政府可能会于奥运前宣布一系列救市措施。此前几天，摩根大通亦发布报告认为，在经历了历史上表现最为糟糕的一个季度后，A股市场有望迎来反弹。

此时，有报道称，QFII去年四季度增持了48只股。

　　改口唱多，是因为同样被套的无奈之举，还是看到机会的准确预测？无独有偶，曾因再融资事件被众人所指的中国平安，被报道称正斥资10亿元在多家基金公司买入基金而悄然入场。

　　国内国际机构如此表现，是否意味着市场已经转暖？救市措施是否会千呼万唤而于奥运前出来？

　　救市措施或将落实

　　摩根大通中国证券市场部主席李晶认为，在经历了历史上表现最为糟糕的一个季度后，中国A股市场的预期正在回暖。

　　汇丰于4月3日发表的研究报告指出，中国政府可能会于奥运前宣布连串的救市措施，如降低印花税、收紧二级市场的发行条例，以及推出更多的市场风险对冲工具，以改善A股的投资气氛。A股届时或会呈现反弹。

　　汇丰的投资银行认为，摩根士丹利中国指数由去年10月份的高位回落后，预测市盈率已下调了40%，以股利/折现模式计算的12个月预测市盈率跌至14倍的水平，呈现了长期的投资价值。

　　李晶也认为A股呈现了估值的吸引力。“在过去的3个月里，A股市场大幅下挫29%，市场平均估值也从2007年10月52倍市盈率的峰值降到了目前的27倍左右。”

　　摩根大通也注意到了近期有关一季度基金净赎回数额的争议，表示将密切关注4月份中期发布的基金一季报。

　　摩根大通认为，政府将采取坚决措施引导国内A股市场回升的预期正在加强。事实上，部分举措已经在有条不紊展开。

　　自去年10月事实上停止新基金发行后，对新的机构资金入市已经重新开闸，2008年以来已经陆续有超过20家新基金获批。财政部、税务总局也在日前发布的通知中规定，“对证券投资基金从证券市场中取得的收入，暂不征收企业所得税”。

　　此外，有关政府在研究下调印花税的消息也甚嚣尘上。为了防止中国股市从“快牛”走向“疯牛”，中国政府在去年5月30日将印花税从0.1%上调到0.3%后，市场也随之迎来巨幅下挫。现在面对中国股市从“慢牛”走向“快熊”的风险，许多市场人士建议政府下调印花税，向市场传递明确的积极信号。

　　而对于市场普遍担忧的再融资问题，摩根大通预计监管机构将出台更多更为严格的规定，审慎对待IPO发行和企业增发等行为。

　　预测QFII新额度将入市

　　李晶预计，政府将在接下来的几个月分配派发新的QFII额度。

　　QFII（合格境外机构投资者）额度从100亿美元提高到了300亿美元。李晶预计，这些资金将在近期派发到各个机构，操作风格相对稳健的QFII资金入场对市场也将构成利好。

　　“接下来，监管部门将以言辞的方式向市场传递更多的支持态度。”李晶预计。

　　汇丰周四发表的研究报告称，摩根士丹利中国指数于今年第二季度会持续反弹，表现胜过A股市场。A股市场则会于第二季初呈现持续调整格局，要到第二季尾，即接近北京奥运会前政府公布救市措施后才有机会反弹。该行相信，市场过度反映对中国宏观经济情况的忧虑，预计通胀不会失控，故分析员对企业的盈利预测过分保守。

　　李晶认为，而一旦市场企稳并带来预期改变，沉睡在银行中的居民储蓄有望对市场流动性补充起到巨大作用。最新数据证实，银行居民存款已经达到18万亿元，而居高不下的通胀率使得绝大部分存款忍受着“负利率”所带来的损失。

　　不过，因为中国政府于今年初采取临时物价管制措施，汇丰削减了多个股票指数在年底前的目标预测。该行建议投资者于今年第二季逐渐增持中国股份的比重，并呼吁购入电讯、银行和消费类等股份。

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