4大顶级券商建议增持4只股

　　联合证券研究所

　　伟星股份作为国内服饰辅料行业的龙头，依托良好的品牌资源和规模优势，具备了较强的议价能力。面对原材料价格上涨、劳动力成本上升、人民币升值等压力，公司可以通过调整产品结构、提高产品售价等方式转嫁到下游服装企业，毛利率能继续保持33%左右水平。

　　公司销售业绩大幅增长的主要原因，在于产能扩张和营销渠道的拓展带来销售收入的提升；毛利率的提升则得益于产品提价和产品结构优化，此外光学镜片业务的增加也提高了综合毛利率。

　　根据公司2008年经营计划，将继续通过技改项目来扩张产能以满足现已饱和的产销要求。预计在未来两年，公司的纽扣、拉链及水晶钻产能可分别达到95亿粒、2.66亿米及40亿粒的水平，产品结构也将进一步优化。产能的扩张成为销售收入继续增长的保证。

　　公司以“一站式”品牌理念为重点，以“传承服饰文化、提升时尚品位”为使命，不断强化品牌支撑和深化品牌内涵。品牌形象的提升使公司摆脱传统制造业的身份，成为具备研发实力和品牌运营能力的服饰辅料供应商，并以“品牌”这种难以复制的核心竞争力领先于国内众多竞争对手。

　　关键数字：该股最新收盘价为23.01元。近期共有11家机构对该股作出评级，其中2家“强烈推荐”，3家“买入”，4家“推荐”，2家“增持”

　　万科A 业绩增长稳定

　　中投证券研究所 李少明 赵琦

　　06-07年资本融资141亿元给万科高速发展提供了历史性发展机遇。07年公司的开发、销售、竣工和结算量均创历史最好水平。毛利率、净利润率和ROE分别提升1.93、1.12和2.07个百分点。市场份额从05年的0.91%提升07年的2.07%。07年公司销售面积613.7万平方米，同比增长90.1%，销售金额523.6亿元，同比增长146.6%。十年销售收入复合增长率CAGR41.5%，近三年复合增长率CAGR93.5%。

　　万科新开工面积由06年的501万平米增加至777万平米，增幅55%，竣工面积445万平，增幅36%。08年计划新开工面积和竣工面积分别为848万平方米和689万平方米，同比增幅分别为9.18%(如市场平稳发展，新开工可望达到1000万平米，同比增长28.7%)和54.7%。开盘量达到150个，市场份额可望达到3%，提前实现5年战略目标。根据市场需求，并减少增值税的负面影响，08年装修房将占公寓房的80%，以抵消增值税，提升净利润率。

　　07年结算面积394万平米，同比增长36%，结算收入352亿元，同比增长99%；结算收入增速远高于结算面积增速。营业收入和净利润分别达到355.3亿元和48.4亿元，同比增长98.3%、110.8%。07年末，尚有291万平方米已售未竣工结算，合同金额238亿元，为08年业绩持续增长奠定了良好的基础。

　　07年公司执行稳健的财务政策，剔除预收帐款后的资产负债率43.2%，财务杠杆处于安全边际内。与其它一线蓝筹公司相比，其ROE、资本扩张能力、偿债能力、成本控制与营运能力优势突出。

　　我们预计公司08年1季度累计销售额为88.2亿元，同比增长91%，验证了我们提出的在房价涨幅较大的背景下，开发商适当促销让利，销量能出来，盈利不受影响的判断。公司在销售淡季能取得如此的销售业绩再次说明强者恒强，此后的销售季节更有利于公司业绩的增长。

　　我们认为，决定行业长期发展和短期波动的内在规律和深层因素，并未发生根本改变，阶段性理性调整不改变行业发展方向。未来只有真正创造价值的企业才能长存，只有转化资源效率最高、以最低消耗创造最高性价比产品的企业才能最终胜出。

　　遵循谨慎的原则，预计公司2008-2010年结算建筑面积600万、950万和1300万平米，结算收入534亿元、893亿元和1250亿元。预计在股本不扩张的背景下，公司2008-2010年的ROE水平将提升至22.7%、27.8%和29.4%，若股本适度扩张，ROE水平仍可维持16%左右的水平，业绩仍将高速增长。

　　关键数字：该股最新收盘价为24.80元。近期共有10家机构对该股作出评级，其中2家“强烈推荐”，4家“推荐”，3家“增持”，1家“中性”

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　　 云内动力 轿车柴油机是未来增长点

　　国金证券 李孟滔

　　云内动力以生产轻型商用车用小缸径柴油机为主业，属于一个增速平稳、竞争格局稳定的产业，尽管过去几年中，随着下游需求向更大马力柴油机方向发展，公司市场份额略有下降，但我们认为，公司未来保持8%左右的年均复合增速是可以持续的。

　　公司通过与德国FEV的合作开发，获得了具有自主知识产权的D系列乘用车柴油机技术，并于2007年底通过定向增发募集资金1,230百万元，在昆明经济技术开发区投入建设具备20万台产能的轿车柴油机生产基地，该基地预计在2009年上半年投产。云内动力的轿车柴油机项目与德国FEV公司联合开发，具备自主知识产权，发动机排量覆盖1.6、1.9和2.5L，功率覆盖72-90KW，是一个宽系列产品。目前公司已具备2?3万台产能，2007年再融资项目预计在2009年上半年完成，届时可形成约20万台产能，公司预计到2011年可形成20万台的产销规模。

　　在原有柴油机主业保持平稳的情况下，轿车柴油机项目成为公司未来的主要增长点：首先，目前国内轿车柴油机多以进口为主，少数整车厂通过对轻型商用柴油机的改进也推出匹配轿车用的柴油发动机，但产品成熟和稳定性方面不足，云内动力的D系列轿车柴油机处于领先地位。

　　其次，尽管在西方发达国家轿车柴油化趋势明显，但国内的柴油化进程却几乎停滞不前，2007年底我国销售乘用车中，柴油车占比只有0.7%。通过国外发展经验和国内实际现状的分析，我们认为征收高额的燃油税是促进轿车柴油化进程的关键因素，而国内柴油品质低、柴油供给紧张、国家政策未明确支持等因素是制约国内轿车柴油化进程的主要因素，未来促使柴油轿车产业起步的动力主要来自于燃油税的实施和柴油轿车的大规模出口。

　　关键数字：该股最新收盘价为13.80元。近期共有2家机构对该股作出评级，其中1家“买入”，1家“推荐”

　　赤天化 众多项目引领高增长

　　银河证券 李国洪

　　2007年1?12月赤天化累计生产尿素64.10万吨，销售尿素63万吨；实现营业收入111369.28万元，同比增长10.43%；实现利润总额22965.34万元，同比增长12.43%；实现净利润19509.30万元，同比增长13.35%。

　　公司正在努力培育新的利润增长点，依托贵州丰富竹子和煤炭资源，大力介入纸桨和煤化工领域。目前，贵州赤天化纸业股份有限公司新建的20万吨/年竹浆林纸一体化工程项目已经实现联产，天福煤化工项目(30万吨合成氨、15万吨二甲醚)与金赤煤化工项目(52万吨尿素、30万吨甲醇)建设进展顺利，分别累计完成投资8.08亿元和5.22亿元，预计将分别于2009年下半年、2010年上半年建成投产。

　　公司众多项目引领业绩高增长。首先是20万吨纸浆项目。集团公司控股(股份公司占27.07%)的贵州赤天化纸业股份有限公司新建的20万吨/年竹浆林纸一体化工程项目已经实现联产，该项目利用当地丰富的竹子资源(到厂400元/吨),采用国际先进设备及废渣发电节能环保循环工艺，加之国债低息支持，预计年完成销售收入10多亿元，年净利润2亿元左右，给股份公司贡献5789.91万元，相当于每股收益增加0.34元。未来适当时候会全部并入股份公司。

　　其次是30万吨合成氨、15万吨二甲醚项目。公司与宏福实业共同设立贵州天福化工有限责任公司建设年产30万吨合成氨、15万吨二甲醚煤化工项目。其中公司占51%股权，该项目总投资将达到32亿，预计将于2009年下半年建成投产。二甲醚用途广泛，简称DME，是一种重要的化工原料，同时由于二甲醚含氧量达到34.8％，也可作为燃料的补充，用于汽车燃料、民用燃气。

　　最后是52万吨尿素、30万吨甲醇项目。本次发行可转换公司债券募集资金4.5亿元投入桐梓煤化工项目：年产11.2亿立方米煤气化项目和桐梓52万吨尿素、30万吨甲醇联产项目，公司占50%股权，预计将于2010年上半年建成投产。该项目充分发挥地方煤炭资源优势，贵州省是我国长江以南煤炭资源最为丰富的地区，煤炭资源总量达2,400多亿吨(其中优质低硫煤720亿吨)，探明储量540多亿吨，居全国第五位。该项目与我国尿素工业的未来发展方向相顺应，并使公司在煤化工领域迈出重要的一步，对于实现公司的发展战略，进行相关多元化，具有十分重要的意义。在相关条件成熟时，进一步深化在煤化工领域的发展，例如由煤制烯烃等。

　　关键数字：该股最新收盘价为22.97元。近期共有1家机构对该股作出评级，为“推荐”评级。 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。