光大证券：震荡下跌的格局难以有效改观

　　关注扩容节奏的动态变化

　　上周三大指数继续震荡下跌，特别是深成指和沪深300指数在周二向下破位前期的弱势震荡平台，加剧了市场对后市运行趋势的担心。单纯就技术走势而言，市场震荡下跌的格局难以有效改观。

　　金融和地产板块的阶段性反弹与题材股、绩差股的大面积补跌同时存在是上周盘面最明显的特点。权重股的反弹走势，一方面是由于前期累积下跌幅度较大，技术上存在修复各项超卖指标的要

　　求；另一方面，与周边市场近期的反弹走势形成联动，特别是含H股的A股股票表现得更为明显。考虑到其中的很多个股已经累积了一定的反弹幅度，一旦回调势必会对指数再度形成新的压力。而题材股的大面积补跌则对市场的人气形成了较大的打击，沪深A股流通市值自3月14 日至4 月1 日收盘时止，短短的12 个交易日里蒸发近15%。

　　值得引起注意的是，随着题材股和绩差股的大面积下跌，A股市场的平均市场盈率水平因此被快速拉低。这就使得一批高市盈率的个股特别是一些高价股面临较大的估值压力，向市场平均估值水平靠拢或将成为大势所趋。估值水平的理性回归对市场的压力是一个持续的、缓慢的释放过程。

　　通货膨胀的演变趋势及由此可能带来的政策变化、对于上市公司一季度业绩可能下滑的担忧、小非的减持行为带来的股价压力是现阶段困扰市场的主要因素。就目前的情况而言，还看不到上述因素有出现改观的迹象。

　　另外，我们注意到，截止到4 月3日证监会发审委二次会议共通过九阳股份在内的七家公司的IPO申请，通过了大族激光的公开增发申请。而前段时间过会的紫金矿业于今天发布公告称开始招股。在中国平安等巨额公开增发尚未实施之际，新股发行密集获批和新的公开增发项目过会，特别是紫金矿业等大盘股的发行，可能会对投资者的心理产生较大的影响。

　　考虑到指数反弹过程无法得到成交金额有效持续放大的配合，在新股扩容节奏出现加快迹象的影响下，建议投资者重点关注由此可能产生的资金供需变化及其对市场的进一步影响。 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。