蒙牛乳业2007年净赚9.36亿元

　　　蒙牛乳业（2319.HK）昨日发布2007年度业绩报告，2007年公司实现营业收入213.18亿元，同比增长31.2%；实现净利润9.36亿元，同比增长28.7%；每股基本收益0.664元。董事会建议派发截至2007年度之期末股息每股0.1315元。

　　液态奶仍占蒙牛收入的绝大部分，高达89.8%。受原奶成本上升影响，公司毛利率微降至22.5%。公司去年提升产能，将经营生产基地由2006年的19个增加至22个，使合计年产能增加21.6%至478万吨。

　　液态奶收入191.5亿元

　　2007年，液态奶为蒙牛带来191.5亿元收入，同比增长34.3%，占总收入的89.8%；冰淇淋收入较去年增长9.6%至19.9亿元，占总收入的9.4%；而奶粉增长速度相对较缓慢，收入仅1.775亿元，占总收入的0.8%，与丹麦阿拉福兹的合作并没有带来更快发展。

　　在主营产品液态奶中，乳饮料收入增长约40%，超过整体34.3%的增长速度；酸奶增长20%左右，与UHT奶（超高温灭菌奶）增幅相当。

　　国泰君安研究员胡春霞指出，蒙牛乳业酸奶与奶粉的增长速度不尽如人意，但短期内却较难找到增长突破口。

　　根据AC尼尔森去年12月的统计数据，蒙牛乳业在中国液态奶（不包括乳饮料及酸奶）取得了40.7%的份额（以销售额计），较上年同期增长4.5%，继续蝉联全国销售冠军。

　　胡春霞认为，2007年蒙牛高档液态奶产品销量大幅增长，今年下半年有机奶有望投产，这些高档产品销售毛利率超过40%，大幅提高了整体盈利能力。

　　成本压制毛利率增长

　　2007年蒙牛毛利率比上年下降0.4个百分点达22.5%。公司表示，2007年通过成本控制措施、生产过程优化及完善的物流运储体系，原料鲜奶成本上涨压力得以缓和，虽然毛利率有所下降，但仍处于正常水平。

　　2007年底到2008年1月15日，蒙牛产品的提价幅度环比在15%左右，加上新产品的不断推出和产品结构优化，同比均价增加约在20%?25%之间。胡春霞表示，公司产品中原奶成本大约在50%左右，提价基本能覆盖成本上升，对毛利率影响不大。此外，蒙牛还通过参股牧场的方式获得稳定、质量优良的奶源，同时可以节约资金投入。

　　原奶价格上涨和国家对乳制品价格的控制，是影响蒙牛利润率的两大因素。有业内人士表示，尽管竞争对手光明乳业（600597）和三鹿已经调高产品价格，但这并不意味着蒙牛也能获准涨价，因为蒙牛和伊利股份（600887）在国家发改委实施干预之前就已经调高产品价格，应该不能再度涨价，因此利润率缩小的风险依然存在。