业绩、流动性等三大因素影响二季度走势

　　三月份的市场表现为市场风格的阶段性转化，金融、地产等大市值行业率先企稳并带领市场反弹。从中旬开始，我们看到风格表现由中小盘股向大盘蓝筹转化，我们认为大盘股的反弹行情有可能才刚开始，但我们依然维持在微观流动性紧张、基金小型化和宏观变数加大的背景下，自下而上和主题投资可能是今年的主流，大盘股更多的是“跌出来的机会”，中、小盘股行情则可能贯穿全年。

　　三月份的市场表现出的风格轮换的特点和本基金的持仓结构所出现的矛盾导致了基金在三月份出现了相对于同业有所下滑的表现。特别是本基金相对配置较多的中小盘股票出现了相当大的调整，我们认为这一现象有可能在短期内延续，因此我们计划增加大盘股的配置比例。

　　二季度影响股市的主要因素包括一季度上市公司的业绩情况、市场流动性和政府对股市的态度、国内经济增长和通胀形势以及海外经济和金融环境。我们认为，A股一季度利润增速仍然较快，短期内对股市总体有一定支持；在市场流动性方面，非流通股解禁的近期高峰已过，新基金建仓逐渐开始，同时管理层对股市的态度转向正面。如果二季度国内宏观经济变化与市场预期接近，股市可能在这个市场氛围下出现反弹。但在缺少宏观基本面的推动下，其力度将会有限。更为强劲的反弹只可能在通胀和经济增长表现好于预期的情况下发生。

　　市场对增长预期的下调使得股市进入调整期，我们建议谨慎控制仓位，寻求具有相对防御性的板块。1、房地产行业相对于制造业而言，盈利受到通胀带来成本上升的挤压较小；经过前期的宏观调控之后，房价继续上涨的势头已经得到了抑制，股价调整较深；负利率环境下房地产市场的吸引力在上升，三月份以后销量将回升，加上通胀环境之下租金呈上涨趋势，提升租金回报率都会一定程度上对房价形成支撑；龙头公司盈利的确定性较大，值得重点配置；2、相对防御性板块：例如零售、白酒、通讯以及医药行业未来盈利确定性较高；3、在上游价格推动的通胀环境下，关注直接或者间接受益于国际大宗商品输入型通胀和农产品通胀的投资机会。 (来源：劳动报) 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。