保险"双熊"连续暴跌 金牌分析师也不"保险"

　　平安证券分析师邵子钦，对于保险行业的研究，一直在业内保持了良好口碑，获得了2007年金牌分析师第一名。

　　她在去年11月发布的2008年保险业投资策略研究报告里指出，保险行业处在上升周期，其投资业务明显受益于加息周期，短期垄断格局难打破。

当时，她给予中国平安、中国人寿“强烈推荐”的投资评级。然而，自去年10月起，保险双熊一路下跌，今年的最大跌幅已经超过50％。

　　暴跌不改“强烈推荐”

　　平安证券分析师邵子钦，对于保险行业的研究，一直在业内保持了良好口碑，她在去年11月发布的2008年保险业投资策略研究报告里指出，保险行业处在上升周期，并给予中国平安、中国人寿 “强烈推荐”的投资评级，

　　由于中国平安、中国人寿今年的最大跌幅已经超过50％，导致股民朋友的账面损失惨重，但在今年的保险业研究报告里，邵子钦仍然是看好保险行业，并对平安和人寿这两大熊股，依然维持“强烈推荐”评级。

　　保险行业历来就是靠投资赚取主要利润的行业，从今年的情况来看，投资风险可谓是越来越大，保险公司盈利是不是像它们的股价一样也跟着一路下滑呢？带着疑问，记者电话采访了邵子钦。

　　评级不可能降低

　　记者：去年11月份您在行业年度研究报告中指出，保险行业处在上升周期，但是今年以来的下跌幅度超过50％，对此您怎么看？

　　邵子钦：保险股今年大幅下跌，处于恐慌状态，主要还是受投资回报率影响和平安再融资事件冲击，但我们看重公司的内涵价值，这些影响都是短暂的，并且上市公司基本面良好，我们的看法还是比较乐观。

　　记者：中国平安、中国人寿，今年更是跌到了一季度的最低价48元和26元，这个价格是今年的底部了吗？

　　邵子钦：从基本面评估，是到底了。

　　记者：保险股跌得这么凶，今年你们会对保险股降低评级吗？

　　邵子钦：我们依然维持“强烈推荐 “的评级，评价不可能降低了，现在的股价已经是很便宜了。香港股市中，平安收于64.05港元，人寿报收于29.55港元元，按现在最新汇率计算，A股与H股的价格非常接近。

　　今年盈利还会增长

　　记者：今年A股市场大幅下跌，增加了保险公司的投资风险，那么保险公司今年怎么赚钱呢？

　　邵子钦：保险公司并不完全靠股市赚钱，保险公司的利润主要是在固定投资回报里面，并且保险公司投资回报率与债券收益率密切相关，因为债券在公司可投资资产中占有60%以上的份额。所以，股票投资只是投资回报当中的一部分，不是主要的收入来源，虽然股票投资近两年有超高回报，但是这种回报是不可复制的。

　　记者：今年保险公司的盈利能力比去年好吗？

　　邵子钦：保险公司的业务拓展能力在提升，业务规模不断增长、资本市场投资回报率大幅提升、综合业务开拓初见成效，我们预测，今年保险公司的盈利情况比去年应该略有上升。

　　不过，也有分析人士对此持不同看法，固定收益产品的利润毕竟太低，二级市场才是保险公司的主战场，今年A股的一路下跌，很可能会影响到保险双熊的业绩，目前虽然港股的股价支持A股上涨，但如果一季度业绩出现下降，保险双熊完全可能再度创出新低。

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