论坛倪文景:把握不同时期投资主题 关注重点公司

　　全景网4月14日讯由《交易日》和中信银行共同主办的中信银行?新财富投资报告会上周六再度在深圳市中心书城举行。来自于平安证券医药行业分析师倪文景与广大投资者分享了其最新的2008年的医药行业的投资策略。他认为对于医药行业来说，短期内应抓住周期性原料药的产品景气周期所带来的机会，中长期则应把握医改对于整个医药行业推动带来的机会，关注并把握重点公司。

　　倪文景认为，医疗体制改革长期来看将给医药行业带来三大影响，一是政府追加投入，有望每年带来10%左右的医药消费新增量；二是全民参保使得低端普药企业受益明显；三是医改加强保障，防止因病致贫，因病返贫的宗旨将使得抗肿瘤、心脑血管等重症治疗药物需求放大。

　　而医疗行业的三个子行业将明显受益于医改。其一是高端制剂生产企业，由于市场放大，使其高成长能够维持，代表企业是恒瑞医药、华海药业和海正药业；其二是低端普药生产企业，政府的定点采购，使其原本低利润的经营得到反转的机会，代表企业是白云山，东北制药和华北制药；其三是医药商业，由于医药商业企业集中度迅速提高，规模快速放大，代表企业是一致药业。

　　对于长期受益于医改的企业，倪文景重点分析了恒瑞医药和一致药业。他认为恒瑞医药是一只具有长期投资价值的化学制药股，在他的产品线中抗肿瘤药物增长最快。医改为其带来了三大推动力，一是医保带来的杠杆效应，二是药价下降带来的替代效应，三是提高药品质量的期望带来的推动效应。其拳头产品多西他赛仿制成功后，打破了国外公司在国内市场一统天下的局面，拉动了药价的下降，提升了本公司的市场份额。且由于生产成本的降低以及其他高利润产品的弥补，降价并未使公司利润率下降。反而得到了上升。

　　一致药业倪文景认为是成长趋势最明显的医药商业股。而医药工业和医药商业的双轮驱动因素，保证了其未来三年内的高成长。医药工业方面，其致君产区搬迁将开启新的成???空间，旗下万乐药业将进入新得高增长期，这都将驱动期医药工业实现快速发展。医药商业方面，一致药业对内外部均进行了整合，外部整合促使市场份额迅速扩大，内部整合导致期间费用持续降低，一升一降对于企业发展提速明显。

　　倪文景认为化学原料业将是医改施行后，短期内的投资热点。受环保成本、原料、能源动力成本大幅上升影响，原料药行业进入门槛大大提高，另外大型制药企业间协调能力有所增强，价格战的频率有所降低，本轮惊奇周期有望延长。不过环保排放标准提高，人民币升值以及出口退税调整三大行业负面因素仍值得关注。

　　倪文景认为不可替代性以及刚性需求的增长，使得大宗维生素原料药更值得关注，主要是维生素C（以下简称VC）和维生素E（以下简称VE）。维生素C我国产量占全球总产量的八成左右，东北制药、石家庄制药、华北制药和江山制药是VC生产的四大金刚，而VE则是由浙江医药和新和成共同分享全球三分之一的市场份额。倪文景对于VC制造龙头东北制药较为看好。（全景网/雷震） 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。