万向德农：玉米种业龙头 受益粮食涨价

机构：重庆东金
受海外市场调整影响和投资者对国内3月份CPI数据的担忧，导致周一A股再现暴跌走势。盘中多数板块均跌幅巨大，仅有农业板块跌幅最小，同时该板块也是近期市场的活跃品种。农业板块有如此强势走势，一方面得益于国际农产品牛市的持续与国际粮价近期的持续上涨。

另一方面得益于国家的财政补贴与扶持力度的加大。高景气行业背景使农业股获得了包括机构在内的众多投资者青睐。在目前大势未稳，震荡反复的行情之中，农业股仍是投资首?N颐墙ㄒ橥蹲收咧氐愎刈⑼蛳虻屡??00371）。该股股价在农业板块中并未受到市场非理性暴炒，在行业中的估值水平不高，流通市值也较小，受益粮食涨价，业绩优秀。股价短期已经止跌企稳，后市反弹潜力较大。

万向德农（600371）公司是我国玉米种业龙头公司，主营农作物种子和麦芽糊精的生产，长期处于国内种业领导者的地位，受益于国家对三农产业的政策倾斜与财政补贴。公司所处的黑龙江省是我国的玉米生产大省，历年产量居全国前列，具有明显的资源优势；2007年公司种子销售数量超过1亿公斤，比上年度增长19%。公司玉米杂交种销量已经占我国玉米杂交种市场总需求的10%以上，继续保持着我国玉米杂交种市场占有率第一的地位。

虽然目前我国玉米种业市场一直处于供大于求的状态，市场竞争激烈。但公司通过强化产品质量控制，加大市场挖掘力度，仍然取得了07年超八成的净利润增长。除原先的玉米种业收益外，油葵种子和棉花种子也已经成为公司高毛利产品。同时，公司07年还新增了脱毒马铃薯种薯业务(计划08年9月前完成土建)；08年将择机增加水稻种子业务，继续扩大复合肥业务规模。丰富的业务品种提高了公司的市场竞争力，高毛利产品的不断推出将成为公司未来业绩增长的有力保证。

近期，全球粮食出现快速上涨走势。泰国大米价格一天暴涨30%的走势已成为本轮全球农产品上涨的最新信号。而据最新消息称，由于饲料需求更强劲，四月份全球农产品供需预测报告将美国玉米2007/08年末库存大幅下调了4亿吨。美国玉米市场余额数据目前显示存在5,000万吨的缺口，这无疑将继续推高国际玉米市场价格，而这还远远高于国内价格。在这种行业背景下，万向德农（600371）作为玉米种业与深加工的龙头企业，必将受到市场追棒。二级市场上，该股前期表现活跃，股价比较抗跌，走势屡屡跑赢大盘。近期股价止跌企稳，调整底部似已确认，有望在全球粮食涨价背景下展开强势反弹。

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