不畏五月宏调风声广东榕泰逆市杀入房地产

　　□ 本报记者 罗三秀

　　上周五，以化工为主业的广东榕泰发布公告，称将于4月26日举行股东大会审议延期发行不超过4亿元短期融资券的议题。

　　公告也提到，去年5月19日的股东大会就通过了公司发行短期融资券的议案，但由于市场原因，公司董事会未能及时实施该议案，致使该议案行将超过有效期限。

为尽快实施短期融资券，提请继续实施该议案。

　　延期原因：为节省财务费用

　　4月13日，广东榕泰副董事长李林楷在接受《证券日报》记者采访时，谈及融资延缓原因，答道：“一方面是市场原因，另一方面公司去年流动资金不是很紧张，所以就一直没实施。预计公司今年有项目投产，需要流动资金，所以申请今年继续实施这个方案。

　　海通证券基础化工行业分析师刘金也表示，该部分资金可能还是用于ML（氨基复合）材料项目末期比如销售费用的投入，延期发行对公司经营影响不大。

　　不过李林楷也提到，发行短期融资券是个计划，根据公司生产经营情况和银行信贷松紧来考虑要不要实施。因为融资券的金额超过净资产的10%，如果要延长有效期，须经股东大会表决通过。

　　李林楷也说道，公司不放弃这个计划，另外一个原因是发行短期融资券的成本比银行信贷要低。所以如果发行融资券的话，除了一部分资金用于主营业务的项目，另外也会用于置换银行贷款。主要是短期贷款，因为银行贷款成本较高，从其他渠道获得的低成本资金去偿还银行贷款，这样可以节省财务费，现在很多企业都会这样做。

　　记者向业内人士了解到，上市公司发行短期融资券是在银行间债券市场上对银行，基金等机构发行的，但是国内通胀水平居高不下和对未来加息的预期，公司的短期融资券利率也要上升，从而发行成本上升，另外二级市场流动性不足，机构买了融资券后也会担心卖不出去或者出售价格下降。去年短期融资券的票面利率一度达到8%，而一年期银行贷款利率才7.47%。但是市场需求也不大。如此看来，广东榕泰应该也是因为市场利率的高度而放弃融资了。另外，为了求证公司去年的流动资金状况，记者查阅了公司2007年报，公司流动比率达到1.2，流动资金说不上很充裕但流动资产也算可以偿付流动负债。

　　

　　

　　

　　融资用途：大力进入房地产

　　正如很多上市公司“吃着碗里的，看着锅里的”。除了发展主营业务，广东榕泰还把目光瞄向其他方向，现在正在进军房地产。

　　李林楷坦言，虽然广东榕泰是ML材料的龙头企业，但主营业务发展空间有限，因而成立子公司进行开发房地产，实施是多元化经营，为公司可以带来新的利润增长点。

　　根据公告披露，去年11月和另外两家公司共同出资成立揭阳中建地产有限公司，出资4500万元，占注册资金的45%。公司拟受让政府挂牌出让的市区405亩的商住用地，项目价款不超过5亿。之后公司称，2月5日公司竞得位于揭阳市区凤潮片区的国有土地570.5亩，土地出让金为1200元/平方米，总额4.56亿。

　　记者粗略计算，公司按出资比例计算，支付地价及相关费用超过2亿，那资金从何而来？李林楷说，这个项目的地价款已经付清，主要资金来自公司盈利部分的自有资金和向大股东广东榕泰高级瓷具有限公司借款1亿元。

　　另外，公司支付的底价从100万/亩降到80万/亩，土地面积却从405.9亩扩大到570.5亩。为什么拍卖价格不降反升？土地面积也变大了？广东榕泰还真是拣了个便宜。

　　李林楷解释，公司是通过公开拍卖竟得的，是市场行为。因为本地地产商因为宏观调控，资金偏紧，交不足几个亿的履约保证金，所以竞争对手也因此而流拍。而公司考虑到政策变动也没有参加12月份的拍卖，造成流拍。1月份拍卖价格下降较多，公司觉得合适举牌拿下了。

　　这样看来，虽然是公开拍卖，但似乎也只有广东榕泰出资的中建地产一家公司决定此次拍卖的成功与否。公司觉得价格不合适，不举牌便可以流拍了，多少有点唱独角戏的味道。记者试图向揭阳市地产交易中心了解情况，接电话者说不清楚。

　　海通证券刘金分析，作为当地政府最大的企业，而且是纳税大户，对当地经济发展有贡献，虽然是公开拍卖，政府主观上也愿意榕泰拿地去开发。再说也是和中国建筑总公司的子公司合作开发，所以政府可能也会提供些便利，比如一些竞拍条件的设定。政府较外来地产商更支持当地企业这在国内也是常见的。毕竟政府和当地企业关系更密切些。

　　由于国家对房地产行业的宏观调控政策，房地产行业自去年下半年开始低迷。尽管如此，广东榕泰还是认为这个房地产项目是棵摇钱树。个中原因，上述副董事长说：“公司所拍地价是80万/亩，而附近同样地块曾经卖到170万/亩，相比之下，公司的成本很低，同时控制了风险。该片土地主要是开发住房，部分商用。”他预计，按附近地方3500-4000元/平方米的销售价格算，公司1200元/平方米的购买地价，获利还是不难。

　　业内人士认为，虽然项目开发成本很低，但是目前国内地产行业形势不容乐观，再加上国家新一轮的调控措施可能在五月出台，因而广东榕泰地产前景并不容乐观。

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