长城汽车：银行负债为零的秘诀

　　“与其他的汽车企业不同，长城汽车更多是用产品来融资。”近日，长城汽车（2333.HK）董秘白雪飞在接受上海证券报专访时透露。

　　由于现金流充裕，长城汽车从2003年开始就没有向银行贷款，相当于公司的银行负债比率为零。

而据了解，其他汽车厂家的平均银行负债比率在57.75%左右。

　　“产品融资”秘诀

　　白雪飞介绍公司的融资秘诀时说，长城汽车由于市场定位精确，产品质量可靠，受到了上下游的一致追捧。目前，长城汽车所有的供应商，必须先向公司交付零部件，待到公司卖出汽车后才能收到货款。另一方面，经销商却需首先向公司全额预付款项，才能提取汽车进行销售。

　　“长城汽车每年的现金流保持在20亿元左右，这都是在经营过程中所产生的。”白雪飞说，从2003年开始，公司便没有向银行贷款。但由于企业规模尚小，需要充足的现金流，便在产品质量、经销方面下大力气，从而用产品来“融资”，实现滚动发展。

　　专注皮卡和SUV

　　1996年，长城汽车开始介入皮卡市场，1998年之后，便一直位居全国皮卡市场销量第一。白雪飞告诉记者，此前，我国拥有不少原装进口的皮卡，但从1999年开始，“一辆原装进口皮卡都没有了”。

　　2003年12月15日，长城汽车成为中国内地首家在香港上市的民营汽车企业，拥有轿车、SUV、MPV及皮卡产品体系。2007年11月7日，长城汽车轿车项目获得国家发改委轿车目录审批，拿到了轿车“准生证”。目前，公司的主要产品是皮卡和SUV，其销量占到国内市场的30%左右，而第二、三名的销量相加才占10%多。

　　2007年，长城汽车在国内销售为61482辆，营业收入42.28亿人民币；出口为46338辆，总额达30.46亿人民币，出口国家及地区达到118个。长城汽车计划进一步扩大海外销售比例，未来海外市场将与国内市场呈50：50的格局。据悉，公司90%以上的收益及业绩来自制造及销售汽车业务，“公司专注于这一领域的发展，并没有进行多元化。”白雪飞说。

　　成本控制优势

　　长城汽车成本控制优势明显。数据显示，长城汽车的毛利率、净利润率分别为23.7%、12.4%，其他汽车厂家平均为10.6%-15.8%、4.21%；长城汽车的存货周转期为45天，其他汽车厂家为42-161天。

　　对此，白雪飞举例说，公司采取了共用平台的生产策略，一条生产线上可以生产多个车型，其他有些企业却只能生产1-2个车型。他认为，共用平台可以降低研发成本，实现零部件通用，同时还可以提高员工熟练程度，提高生产稳定性。

　　长城汽车的另一个优势在于，公司的管理抓得十分严格，一切做到以降低成本为标准。

　　“实际上，企业文化就是效益。”白雪飞说。记者注意到，长城汽车偌大的厂房一尘不染，道路上的员工几乎都是排队行走。自2005年开始，长城汽车开展“狼兔行动”，倡导“玩命提品质，疯狂抓执行”的活动宗旨，培养员工狼一样敏锐的市场反应能力、主动进攻意识，兔子一样强烈的生存意识和危机意识。2007年6月，长城汽车启动“狼兔307作战”，旨在利用3年7个月时间达到2006年国际知名品牌同类产品的水平。

　　据介绍，长城汽车把独立董事是否向公司提出问题作为考评标准，还要求审计机构在审计完毕之后向公司提交管理层建议，以求不断改进。

　　很希望回归A股

　　“长城汽车要成为中国典型的优秀管理企业的代表。”白雪飞对记者说，现在汽车市场很好，大家都能分得一杯羹，但一旦市场变化，长城汽车的优势便会非常明显。

　　去年10月，长城汽车董事会向股东特别大会、中国证监会、上交所等提出了发行A股申请，计划发行不超过1.21亿股。白雪飞说，“长城汽车作为一家不错的公司，很希望回归A股，以求与境内股东分享公司成长的收益。”

　　2007年产品销量同期对比(单位：辆)

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

　　

产品	2007年	2006年	变动（%）
SUV（包括CUV）	51885	28568	81.5
皮卡	54955	44726	22.9
其他车辆	1010	286	253
出口	46338	27505	68.5
内销	61482	46075	33.4
合计	107820	73580	46.5

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