地产、金融股为何大跌

　　□君之创咨询仇建宏

　　昨日房地产板块跌去9.16%，金融板块跌去7.42%，成为昨日大盘领跌的“元凶”。

　　近日的市场反弹，也正是在房地产板块与金融板块企稳以后才逐步展开的，包括兴业银行、中国人寿、金融街、中国平安、中粮地产、万科A、工商银行、招商银行等是近期反弹良好的品种，也无一例外都是基金的重仓股。

那为什么在昨天却变异成为“败也萧何”的角色了呢？

　　消息面是外因

　　国家统计局将在下半周公布3月份的CPI、工业增加值、固定资产投资数据等，而央行副行长刘士余预计3月份CPI将上涨8.3%，通货膨胀压力仍然颇为沉重，从而令市场对于近期出台宏观紧缩政策的忧虑再度升温。

　　有传言称，国家即将出台新的针对房地产行业的调控政策，即可能要组织对投资性房产进行清查，并利用税收等杠杆以及相关金融手段来对“投资性住房进行系列限制”；而在博鳌亚洲论坛次贷主题会议上，SOHO中国董事长潘石屹同意房价拐点论：次贷危机的蔓延以及今年经济形势不确定的消息，CPI快速上涨，银行准备金率上调，这些都将给房产业带来不利影响。并且他还指出，目前开发商首先要关注的不应是销售问题，而是公司资金问题，房产公司的调整必然先于销售额和房价的调整。

　　以上利空，对地产、金融板块直接产生新的压力，但对于地产、金融板块的股价而言，仍属于外因。

　　股价率先接轨海外

　　虽说地产、金融股经过前期的下跌以后，偏高很多的市盈率水平已经大为下降，但这仍然属于相对的投资价值。由于投资者担忧通货膨胀，以及进一步从紧的货币政策；“大小非”的套现也冲击原有的市场估值体系；A-H股溢价在大减，地产、金融A股在向国际市场看齐。因此，地产、金融股的估值，就必须向下重新寻找新的安全空间。

　　从近期二级市场情况分析，由于大盘下跌趋势占主要因素，虽然兴业银行、中国人寿、金融街、万科A等地产、金融股在反弹行情中大多有了超过20%以上的涨幅，而且，即使是按照周一收盘价计算，大多数地产、金融股仍然离近期的低点还有一段距离。但是，前面地产、金融股的反弹，毕竟难以摆脱市场的整体趋势；当前市场人心未定、信心尚没有恢复，严控风险也就成为投资者在操作上的首选，这也是做反弹行情时必须遵循的操作纪律。

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