零售行业：消费品市场进入新的发展时期

　　核心观点

　　1.消费品市场进入新的发展时期

　　中国人均GDP超过2000美元后消费升级将进入新的发展阶段。2007年社会消费品零售总额绝对额增长一举突破1万亿元大关；消费对GDP增长的贡献7年来首次超过投资，这是一个历史性变化，标志着带动我国经济增长的主角由投资转变为消费。

　　2.零售业发展良好

　　2007年行业集中度进一步提高；大型企业利润总额增长良好，尤其是超市、百货呈现高速增长态势。2008年3月，批发零售企业景气指数与企业家信心指数均创新高。《城市商业网点条例》的发布，将对维护市场秩序、促进行业有序竞争，发挥积极作用。

　　3.上市公司稳定发展

　　已公布年报零售企业经营情况看，上市公司总体经营情况良好。

　　2007年营业收入、净利润分别增长25.95%和66.99%。

　　4.风险分析与投资建议

　　当前行业发展面临的主要风险是通货膨胀之压力。但鉴于零售业将受益于经济增长与消费升级，尤其是大型连锁零售企业更将受益于供应商及零售商的整合。我们看好零售业发展前景，更看好大型连锁零售企业发展壮大的远景。行业投资评级：推荐A。

　　1.消费品市场进入新的发展时期

　　1.1人均GDP超过2000美元消费升级加快

　　2006年中国人均GDP首次超过2000美元，意味着消费升级将进入新的发展阶段

　　1.2消费品零售较快增长

　　2007年社会消费品零售总额绝对额增长一举突破1万亿元大关，比2006年增长12800亿元。标志着中国消费品市场年增长规模约上万亿元级平台。消费品市场进入新的发展时期。

　　而且，2007年消费对GDP增长的贡献7年来首次超过投资。2007年GDP增长11.4%，其中消费拉动4.4个百分点，高于投资0.1个百分点。这是一个历史性变化，标志着带动我国经济增长的主角由投资转变为消费。

　　中国商业联合会对497家主营收入超过1亿元的大型零售企业统计数据显示，大型企业利润总额增长良好。尤其是超市、百货呈现高速增长态势。批发零售企业景气指数与企业家信心指数也持续攀升。2008年3月，两项指数均再创新高，分别达到153.2和147.2。

　　2.3行业政策：《城市商业网点条例》将促进行业有序竞争

　　4月2日，国务院法制办公室发布通知，公布《城市商业网点条例（征求意见稿）》，对征求意见稿所规定的城市商业网点管理体制和规划制度、大型商业网点设立的规划审查制度、居民生活必需的商业网点配套建设、商业网点经营者与供应商的行为规范等内容向社会各界广泛征求意见。

　　征求意见稿主要内容包括：明确城市商业网点的管理体制；确立城市商业网点规划制度；确立大型商业网点设立的规划审查制度；对居民生活必需的商业网点的配套建设作了原则规定；对商业网点经营者与供应商的行为规范作了规定；明确了城市人民政府商务主管部门的监督检查职责。此外，还对违反条例的有关行为规定了明确的法律责任。

　　《城市商业网点条例》的发布，将对维护市场秩序、促进行业有序竞争，发挥积极作用。

　　3.上市公司稳定发展

　　从已公布年报零售企业经营情况看，上市公司总体经营情况良好。2007年营业收入、净利润分别增长25.95%和66.99%。

　　4.行业风险分析与投资建议

　　4.1风险分析

　　当前行业发展面临的主要风险是通货膨胀之压力。2008年2月，商品零售价格涨幅再创新高，由2007年的3.8%提高至7.1%，已经对消费品零售构成一定压力。

　　剔除涨价因素后，2007年以来社会消费品零售实际增长已见放缓。消费者信心指数也出现回落。

　　4.2行业与重点公司投资评级

　　尽管面临通胀之压力，但截至2008年2月居民消费品零售实际增长率仍高达12%以上，显示出在经济强劲增长和消费升级背景之下，居民消费较强的刚性与活力。有鉴于零售业将受益于经济增长与消费升级，尤其是大型连锁零售企业更将受益于供应商及零售商的整合。我们看好零售业发展前景，更看好大型连锁零售企业发展壮大的远景。

　　作者：夏茂胜 国都证券 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。