联合证券：通胀问题必须成为重中之重

　　行业与公司

　　?保利地产：公司控股子公司长沙金利和泰房地产开发有限公司在长沙通过挂牌方式取得位于长沙市天心区公告号为（2007）04号的地块，取得总价款为2.1亿元。

　　?上海汽车：预计公司2007 年全年净利润同比增长200%以上。

　　?中石油：旗下的专业化全资子公司中国华油集团公司将与新奥燃气控股有限公司合建东莞天然气项目，以推进东莞城市燃气事业加快发展。

　　新股提示

　　?上市： 金钼股份；中签率公布：三力士、濮耐股份

　　重要

　　资讯

　　?一季度国内生产总值61491 亿元，按可比价格计算，同比增长10.6%。

　　?一季度居民消费价格总水平上涨8.0%，其中3 月份同比上涨8.3%。

　　?中国人民银行决定从2008 年4 月25 日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5 个百分点。

　　数据说话

　　?本周限售流通A 股统计

　　?每周原油价格走势图

　　上调存款准备金率至16%，延续从紧政策预期

　　为继续落实从紧的货币政策要求，加强银行体系流动性管理，引导货币信贷合理增长，中国人民银行决定从2008 年4月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5 个百分点，上调后存款准备金率将达16%。这是自2007年以来第13次上调存款准备金率，也是今年央行第3 次上调存款准备金率。

　　按照3 月末金融机构42.66 万亿元存款余额统计，此次上调存款准备金率略相当于直接锁定资金2133亿元人民币。实际上，4月份到期央票超过8000亿元，近期央行的公开市场操作力度已经有所减缓。面对即将到期的巨量央票，央行需要其他的补充对冲手段。故而，我们解读此时出台上调存款准备金率的政策，其目的一是对仍然高涨的通胀水平表态，表明政策依然从紧未变；二是，政策调控成本（对冲流动性成本）还需要商业银行分担。我们也有理由相信，由于此次上调了存款准备金率，央票利率在4月份还将维持高位，维持从紧政策的预期，同时提高商业银行的投资收益。

　　3 月份CPI 同比上涨8.3%,通胀问题必须成为重中之重

　　今年一季度居民消费价格总水平上涨8.0%；而3 月份同比上涨8.3%，环比下降0.7%。

　　我们在前期的报告中就提出，今年的物价目标定为4.8％表明政府控制通胀的决心，08年制定的物价目标是以2007年的实际发生数据为标尺的。无论最终物价目标能否实现，都表明了政府对通胀压力的认识和控制通胀的决心。国新办在4月16日举办的新闻发布会中也提到，4.8%的物价目标是一个“预期性和指导性的目标”。“从目前来看，当年居民消费价格确实面临着很大的压力。要将08年居民消费价格总水平控制在4.8%左右的预期目标，新涨价因素就需要控制在1.4个百分点以内。实际上这意味着，后九个月同比上涨不能超过4.2%。”我们认为，现在看来，这个目标显然有点“不可能完成的任务”的意味。值得乐观的是，国务院总理温家宝16日主持召开国务院常务会议，分析当前经济形势，会议指出，“国内经济运行中最突出的矛盾是价格总水平仍处于高位”。国新办的新闻发布会内容也提出，“防止价格持续上涨，还是当前宏观调控的首要任务”。

　　我们再次强调，要理解本轮通胀居高不下的原因，一定要从其深层机理进行分析：供需不平衡，即供给的瓶颈约束（资源瓶颈、劳动生产率瓶颈、农产品供给瓶颈）难以满足高涨的需求。而从目前的情况来看，供给面的瓶颈要打开都不是一朝一夕之力所能完成，政府能够做的只能是从供给面的短期因素来抑制通胀压力。要让通胀水平下降，一定还需要降低总需求水平。世事两难全，在抑制物价过快上涨与防止经济出现大的波动，稳定就业增长之间，想要一样不落下，必然是不现实的。 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。