《专家之言》港股周前虽仍处续寻顶之中,惟成交金额却持续萎缩,在欠缺动力支持下,市势不但未能进一步上试24800点至25400点之密集区;反之,一旦外围股市出现逆转,港股自当同步下调?
先谈谈技术上之表现,恒指自3月18日低位20572点开始之反弹,至4月11日高位24681点止计,大市已反弹4109点,论幅度已不算少?当然整个中期反弹或未完,惟经过连翻急升过后,市势稍作调整及消化亦本属正常现象,只是一直欠缺回调借口而已?
本周遇上美股?日股及内地股市场下挫,正好为港股带来技术调整之借口,而经过周一(14日)之急挫后,恒指已再度跌穿10天及250天线,形态再陷反覆之中,惟只要恒指能稳守50天线之上,即表示整个自20572点开始之反弹仍在运行中?当然,较关键的是4月1日之低位22700点,因只要市势稳守此平台之上,即表示整个先低而后高之格局仍未变,而只要有8%至10%之上升波幅,月内高位已可憧憬上望24516点及24970点矣?
前文已说,在基本因素未有太大变化下,港股利好条件本未失,只是早前受衍生工具及ACCUMULATOR等影响而出现不理性之甩卖而已,以当前恒指成份股之市盈率平均为14.3倍计,估值实不算高?况且,平均之息率亦近3%,相对银行存款息率0.01%息计,确有利中线之吸纳?
但客观环境却呈现技术上之不利讯号,即50天线已正式跌穿250天线,走势派已可确认熊一的来临,当前只看熊二之反弹矣?故投资者之入市信心一直欠积极,但笔者对熊市已现之说法确有保留,因一众利好因素仍未变,如内地经济仍持续稳定增长,且人民币仍处升值之势头中,故一众中资类股份该可受惠,至于本港更不用多说,如资金充裕,银行同业拆息已低至1.5%,况且面对6.5%之通胀下,存款息率仅得0.01%,即百万存款年息仅为100元而已?
另方面,利率低企,当有利楼市之发展,故可解释在早前之大跌市中,楼价高向一直稳企不下,再者,当前企业盈利仍处增长之中,纵年度之增长或会放缓,惟仍属增长也?从种种因素看来均不感到熊二将至,如说股市是反映经济之未来,则当中实难解读,唯一可解读的是大市自8月17日低位19386点开始之上升,在短短10周内,已急升至10月30日之31958点,升势又实在是过速矣?
其后直通车未能启动,大市当在失望情绪主导下而逆转,其后跌势趋急,最后引来ACCUMULATOR之斩仓,再令大市低见20572点,惟此次跌潮所运行之时间是18周,故跌时长,卒令移动线走势出现熊之现象?即是说,大市技术上之逆转与实际经济情况及趋向颇不相平,但股市之反覆已是不争之事,故投资者身处当前之困局之中,最重要是自行承担风险之能力?因纵一切不变,单是期指相关之活动,已是令月份大市出现逾2000-3000点之上落,身在24000点高台,任何10%之反覆,如靠错边的话损失可能已超越预计之中,摸着石头过河,正是笔者当前之心态?《和平证券董事郭思治》
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(责任编辑：chuangangcui)
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