海通证券：乐观预期二季度Ａ股运行趋势

　　⊙本报记者 张雪

　　海通证券研究所在昨日召开的宏观策略专题会上指出，2008年中国证券市场的诸多不确定性，可以归结为市场供求、物价上涨和外部经济，由于二季度存在改善市场预期的积极因素，因此表示对本季度Ａ股总体运行趋势持乐观预期。

　　在市场供求方面，海通证券研究所主要关注了流动性和大小非的解禁与减持问题。通过对热钱和顺差问题的深入研究，海通证券研究所认为，2008年的出口增速将下滑，贸易顺差将下降，一旦顺差减少弱化了人民币的升值预期，至少5000亿美元的投机资金可能涌出中国，使流动性发生逆转，流动性紧缩的风险将增大。对于市场广为关注的限售股问题，海通证券研究所指出，限售股减持对市场的压力，比通常认为得要小。因为减持行为主要受股东持股比重、市场走势、其他股东行为和政府对企业控制力度的显著影响。

　　在2008年的较大不确定下，海通证券研究所认为，在国内消费相对坚挺的情况下，消费行业具有一定确定性。由于二季度存在一些改善市场预期的积极因素，海通证券对二季度A股总体运行趋势持乐观预期，认为年内A股市场呈现箱体运行格局的可能性较大，适合波段运作。

　　海通证券研究所还给出了谨慎悲观的宏观基调下防守型的投资策略，着重指出了商业地产股、交运辅助板块（包括公路、机场与港口）、商业零售板块与医药板块的投资机会，并建议阶段性回避电力、化工与造纸行业等原材料价格周期性品种，此外，我国出口增速逐渐回落的趋势，将对纺织与家具等典型出口型行业盈利能力，形成显著的负面影响,因此建议阶段性回避上述品种。