收购价格下跌 美国两大期交所合并面临流产风险

　　由于芝加哥商业交易所集团（CME）和纽约商品交易所（NYMEX）近期的股价大幅下跌，压低了前者对NYMEX的收购价格。对此，部分NYMEX会员要求召开特别会议，重新考虑CME的收购价格，否则将可能会行使否决权从而迫使交易流产。

　　收购价格下跌引发“逼宫”

　　NYMEX本周二披露，已经收到了一份由超过10%的交易所会员签名的请愿书，要求在6月3日举行特别会议，讨论CME对NYMEX的收购问题。

　　根据双方今年1月28日宣布的初步接触结果，CME将以0.1323股股票加上36美元现金，交换NYMEX1股的方式收购后者。按照当时CME每股629美元的股价计算，CME收购1股NYMEX1价格为119美元，总收购价格高达112亿美元。

　　然而，由于美国司法部在一封致财政部的信中，认为该合并可能有损市场竞争，导致两交易所的股价自收购意向披露后大幅下跌。至3月17日双方正式宣布收购协议前，尽管收购条款维持不变，但由于CME股价已跌至486美元，导致实际收购NYMEX的价格下降为每股100美元，总收购价格也滑至94亿美元。

　　截至目前，CME的股价仍没有突破500美元。

　　一直对此耿耿于怀的NYMEX股东及会员终于忍无可忍，签名请愿要求交易所召开特别会议，重新讨论CME的报价。

　　205名会员反对即可导致流产

　　如果NYME的会员强烈反对，而双方又不能达成妥协，那么CME对NYMEX的收购则面临着流产的风险。

　　根据双方协议，收购如要生效，必须经由75%以上的NYMEX具有交易权的会员同意。NYMEX此类会员共有816位，也就是如果有205位反对收购，那么合并就难以实施。

　　目前，此次签名请愿向NYMEX发难的会员已超过会员总数的10%，而另据NYMEX的一位股东透露，一个在NYMEX拥有300多会员席位的集团也在酝酿反对该收购协议，这已足以将CME和NYMEX的合并扼杀在摇篮里。

　　不仅如此，根据协议安排，合并后的新交易所将会以不超过5亿美元的价格收购上述816个会员席位，即每个席位约61.2万美元。尽管这一价格比最近的市价高出了2000美元，但会员们认为，从长期价值看，该价格仍低估了NYMEX交易会员席位的价值。

　　当然，对于NYMEX的会员和股东来说，他们并不反对合并本身，只不过希望能把手里的资产卖个更好的价钱。一位股东甚至表示，CME的收购价格应该提高到150美元。

　　目前，CME和NYMEX方面均拒绝对此置评。不过，据相关媒体报道，为使交易顺利完成，CME有可能于近期通过股票回购刺激股价回升，以安抚NYMEX会员和股东的不满情绪。