底部的构造形成复杂 改变弱市格局尚需触发因素

　　根据以往走势分析，底部的构造形成比较复杂，真正的底部形成一需要时间，二需要反复震荡，三是成交量的极度萎缩，而走出底部的条件也有一个从量变到质变的聚集爆发过程。目前成交量已到达相对地量水平，阶段性利空也已出尽，只待触发因素出现，就能改变目前的市场弱市格局，出现有力的反弹走势。

所以，投资者需要有足够耐心和充分的心理准备，通过观察量能的微妙变化和是否有效突破下降通道来确认变盘成功与否，再决定自己下一步的操作。

　　数据显示，我国经济并没有因季节性、雪灾、出口减速等影响出现明显下降。GDP依然以10.6%的速度增长，外贸进出口保持24.6%的增长速度，外贸顺差如期降低，社会消费和投资都保持合理速度等。由此看来，宏观经济整体运行态势仍然稳健，“双防”中防止经济过热的目标初步实现。尽管一季度CPI达8%，升幅仍显偏大，使年度控制在4.8%的目标实现难度加大，但下半年涨幅可能会减小。在宏观经济保持平稳增长、证券市场总市值缩水严重的背景下，股市的投资机会或许下半年大于上半年。

　　目前压制市场上行的诸多不利因素中，有宏观紧缩、再融资、境外市场波动、信心不足等，但最为突出的可能还是大小非解禁压力。它涉及到的不仅仅是资金压力问题，更主要的是引起了市场估值体系的重塑。尽管按照国际化估值衡量，部分A股股票估值依然不低，不过也不能否认，已经有另一部分股票具备了相当的估值优势，即使大小非以极低成本大量抛售，但现有的市场资金也会对其中的部分个股产生强烈的承接意愿，更何况好公司的大小非减持意愿未必强烈。所以大小非解禁压力在目前更多还是结构性压力和心理压力。

　　从上市公司业绩预报情况分析，一季报与半年报预增个股的抗跌强度优于大盘指数。到周四为止，有170多家公司发布了一季度业绩预增公告，还有近30家预盈，而发布中报预告的公司中有14家预增。这说明在宏观紧缩背景下，一批基础好、产品有销路和竞争力的企业仍然能够保持效益持续增长，这些业绩增长的上市公司也将成为下一阶段价值投资资金的追逐对象。

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