中金公司：化肥季节性特别关税加征正式出台

　　造纸行业2008年1季度报告：关注优势造纸企业，注意估值风险

　　各种纸品价格快速上涨，预计纸价的上涨在08年上半年仍可持续，下半年各纸种价格走势可能出现分化。原材料价格仍处高位，涨幅趋缓。分纸品，文化纸、铜版纸和白卡纸市场需求旺盛，预计08年仍将维持景气；箱板纸逐渐供需平衡，生产商之间的竞争将会加剧，将影响其利润率水平；新闻纸虽然短期需求上涨，但长期供过于求形势并未得到根本改变。投资建议：

　　优势企业值得长期值得关注，但需注意估值风险。A股公司中晨鸣纸业将凭借其综合性纸业龙头的地位，保持快速增长，但目前市盈率水平偏高，需注意估值风险。

　　化肥季节性特别关税加征正式出台，对行业影响将好于市场预期

　　本次特别关税范围中，增加了磷酸等部分原材料，实际对磷化工影响有限。钾肥和磷化工是目前较好的防御板块。继续看好钾肥，国内进口合同量减少必然带来价格的继续上涨；磷化工受益于国际磷肥价格高涨，还在上升通道，兴发集团和澄星股份二季度业绩将大幅增长。氮肥价格将呈季节性波动，除非国家未来特别关税一直保持，临时关税对成本优势的氮肥企业华鲁恒升和湖北宜化业绩影响不会特别大。

　　对《关于房地产开发企业所得税预缴问题的通知》的评论

　　国家税务总局发布国税函(2008)299号《关于房地产开发企业所得税预缴问题的通知》，这并非新政策，而是以前政策的修正。差异在于预缴计税基数确定标准的变化：“预计毛利率”修正为“预计利润率”。二者差异在于，原规定下，开发商可以在预缴所得税计算前先抵减主营业务税金等项目。总的税务负担没有加大，但预缴的力度加大。开发商预缴所得税金额有所增加，考虑到所得税率的下调等，实际增加幅度有限。

　　重点公司1季度业绩预览－零售月报(2008.4)

　　行业/公司基本面向好趋势明显，业绩增长确定性强或有望超出预期，值得重点关注的有：1）百货及购物中心开发、运营类公司：百货类公司整体业绩增长和确定性好于其它各子行业公司，如广州友谊；此外，向购物中心开发、经营转型的华联股份也有不错的业绩表现；2）品牌服装类公司；3）超市及农产品批发类公司；4）家电零售类公司。行业/公司景气度下降，业绩增长具有不确定性和下调空间，相应风险值得审慎的有手机分销行业、出口相关性较高的子行业。投资建议：注重盈利增长确定性强和低估值的公司。重点推荐广州友谊(08年25.4x)、七匹狼(08年32.5x)、华联综超(08年22.1x)、华联股份(08年17.5x)和合肥百货(08年26.4x)。广州友谊为首选品种。 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。