兴业证券：投资者现在能做的只是等待

　　兴业视点

　　?捂好钱 等待时间换空间

　　292家公司公布一季报业绩预告，72%报喜，27%报忧；71家公司公布一季度业绩，净利润同比增长56%，其中非金融企业同比增长35%。

　　点评：

　　1.近期的季报数据基本符合预期。但是，一些优秀上市公司业绩发布，股价并无出色表现；而业绩下降的公司更吸引投资者的注意，如金融街、长江电力，股价迅速下跌。这反映了，A股市场近期依然受恐慌性预期的主导。

　　&n

　　bsp; 2、市场何处是底？如果市场悲观气氛持续，那么，历史可能更快地重演。从2004 年3 月31 日到2005年3月31日，市场整体的静态PE 从28倍下降到15倍。这也就意味着，未来整体估值水平还有下降的空间，指数也轻易难言底。短期来看，不确定性依然太多??经济、股市资金供求、估值体系重建等，A股依然将在虚无飘渺的“救市”幻想中一步一步抵抗式滑落。

　　3、也许几年以后，投资者重新审视时，会发现现在已经过度悲观了。首先，钱并不是问题，出问题的是股市资金。从紫金矿业等新股申购锁定资金规模以及债券市场的表现来客，中国整体的资金面依然非常充裕。但是，亏钱效应，以及对上市公司基本面不确定性的担忧，导致资金向低风险产品倾斜。其次，从行业估值变化来看，部分优势公司在市场恐慌性下跌后已经接近价值区间，特别是在未来经济情况更加明朗时，很可能实际情况好于市场的预期。

　　4、投资者现在能做的只是等待，等待不确定性的落实。可能会带来市场反转的催化剂，包括：国有企业减持条例规范化、中国通胀水平低于市场预期、宏观紧缩政策放松、中国经济下滑程度小于市场预期、美国经济衰退程度小于市场预期等，这些事件最快也要在2季度下旬才能有所明朗。

　　5.今天又是周五，对周末救市政策的天真期待，可能又引发市场宽幅震荡。建议谨慎观望，等待宏观经济、政策进一步明朗化，坚决控制仓位，轻仓波段操作一些结构性机会。关注具有抵御通胀能力、对经济周期不敏感甚至是逆经济周期、前期跌幅较大的行业，包括商业贸易、医药生物、煤炭、建筑建材、电力设备、公路铁路、信息服务、非汽车交运设备等

　　调研速递

　　?第一食品:调研简报摘要

　　信息点评

　　?化肥行业：关税点评

　　?承德露露:07 年年报和08 年一季度点评

　　?海正药业:一季报增长超出市场预期

　　?鱼跃医疗:基础医疗器械市场的大鱼

　　?新华百货:季报点评--08 年1 季度业绩小幅增长

　　?唐钢股份:年报点评--板材比例提高，业绩大幅上升

　　?东华合创:2007 年年报点评

　　?金牛能源:一季报靓丽异常 股价仍有想象空间

　　?鲁阳股份:公司业绩符合我们预期

　　?厦门国贸:年报点评

　　?金龙汽车:年报点评

　　海外市场

　　?市场平静不同寻常，美股收平

　　重点报告

　　?新股定价报告-金钼股份

　　信息提示

　　?新股信息

　　?限售股流通信息 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。