宏观调控预期导致非理性杀跌

　　□中信标普公司

　　上周市场的暴跌是在对宏观经济数据忧心忡忡的等待中展开的。对新一轮宏观调控的担忧，导致房地产、金融、钢铁及有色金属在周一纷纷跳水并拖累市场大幅下挫；周二早市房地产继续领跌，市场人心涣散，唯中石油、中石化受税收优惠刺激股价大涨，成为市场亮点；周三公布宏观经济数据，一季度经济总体呈现经济增长减速、通货膨胀高企的态势，央行随即上调存款准备金率0.5个百分点，市场应声大跌，并将跌势持续至上周五收盘。

　　板块方面，房地产和公用事业分别大跌20.8%和18.4%。由于市场传言国家将出台调控政策对投资性住房进行限制，加之银行从紧的货币信贷调控，市场普遍担忧08年房地产销售前景暗淡、资金链吃紧。电力行业由于发电成本上涨以及煤电联动滞后等原因，生产及供应盈利均大幅下降，拖累股价大幅下挫。

　　以4月17日市值计，中标300指数07年至09年市盈率分别为24.6倍、19.1倍和15.9倍（采用朝阳永续一致预测数据），市场已跌至低位，然而市场的反弹亟待投资者信心的恢复。

　　指数名称 指数代码 起始日 终止日 起始价 收盘价 涨跌幅％

　　中信标普５０ ８１６０５０ ２００８０４１１ ２００８０４１８ ３０５２．９ ２６８２．３９ －１２．１３６

　　中信标普３００ ８１６０００ ２００８０４１１ ２００８０４１８ ３１２８．６８ ２７２１．５４ －１３．０１３

　　中信标普综指 ８１６９９９ ２００８０４１１ ２００８０４１８ ２８３２．８８ ２４６３．３８ －１３．０４３

　　中信标普全债 ８１６０２３ ２００８０４１１ ２００８０４１８ １１３１．６２４ １１３１．９２３ ０．０２６

　　行业指数跌幅前五名

　　房地产 ８４４０４０ ２００８０４１１ ２００８０４１８ ３９４３．４２ ３１２４．５３ －２０．７６６

　　公用事业 ８４５５１０ ２００８０４１１ ２００８０４１８ ２２８８．７５ １８６７．６４ －１８．３９９

　　餐饮休闲 ８４２５３０ ２００８０４１１ ２００８０４１８ ２２４８．１９ １８３９．４７ －１８．１８

　　汽车汽配 ８４２５１０ ２００８０４１１ ２００８０４１８ ２４５２．５１ ２０３３．０５ －１７．１０３

　　商业服务 ８４２０２０ ２００８０４１１ ２００８０４１８ ３２７８．３８ ２７２８．２２ －１６．７８１

　　标准普尔ＱＤＩＩ指数

　　ＢＭＩ中国（除Ａ、Ｂ股） ＳＰＣＱＸＳＤ ２００８０４１１ ２００８０４１８ ２５７．９０ ２５１．１３ －２．６２

　　指数

　　大中华区指数 ＳＰＣＱＸＴＤ ２００８０４１１ ２００８０４１８ ２３６．９４ ２３１．９７ －２．１０

　　（除台湾上市）

　　ＢＭＩ泛亚 ＳＰＣＱＡＸＤ ２００８０４１１ ２００８０４１８ ２３１．７６ ２３０．１３ －０．７１

　　（除日本和台湾）指数

　　ＢＭＩ全球指数 ＳＢＢＭＧＬＵ ２００８０４１１ ２００８０４１８ １７７．９１ １８２．７３ ２．７１

　　ＢＭＩ新兴市场指数 ＳＢＢＭＥＭＵ ２００８０４１１